達爾膚本季先看持穩，但全年營收仍拚兩位數成長

MoneyDJ新聞 2019-10-29 11:05:52 記者 蕭燕翔 報導


通路提前鋪貨，醫美保養品廠商達爾膚(6523)第三季營收淡季不淡，法人預期，毛利率與營益率可望落在上半年平均水準，但第四季因有大環境變數，傳統的旺季效應暫時以持穩看待；不過，公司仍期待登錄方式改變後，對中長期的運營政策會有正面影響，帶動來自中國大陸的營收挹注擴大。

達爾膚旗下的醫美品牌「DR.WU」，在國內醫美保養品的市佔率，居於領先地位，目前營收的最大來源，仍為內銷市場；根據公司最近一期的法說資料顯示，今年上半年台灣實體通路營收佔比52%、台灣線上貢獻11%，而中國線上與實體貢獻分別為28%及5%、另海外佔比4%。

受到內外銷通路商提前備貨影響，達爾膚第三季營收2.65億元，季增4.35%，法人預期，單季的毛利率與營益率可望落在上半年的平均，即便業外可能因人民幣貶值提列匯兌評價損失，單季每股稅後盈餘將落在第一、二季間。

不過第四季的傳統旺季，達爾膚相對持穩看待，一方面因內銷可能因選前觀望效應與陸客自由行的客數更減，可能影響台灣內需；另一方面中國大陸的消費力也受到大環境影響，公司今年剛變更登陸方式，改與合作廠商合資，但今年合作的首年還是以延續前幾年的政策，仍以玻尿酸、杏仁酸與角鯊類等知名品牌主推，雙11效應暫時以年持平看待。

法人預期，達爾膚第四季雖為傳統旺季，但10月出貨觀望效應較為明顯，不排除可能轉為年減，但內部仍期望維持營收雙位數成長目標，以此估算，本季應該還是全年最旺季度，不過年增率是否能維持正數，則視11、12月通路客戶動能而定。