上銀短線遭遇逆風，外資看法分歧

#傳動元件第一大廠上銀(2049
法人指出，目前工具機產業展望仍不是太理想，今年幾乎都處於去化庫存的狀態，不過隨著庫存降到一定水位，預期明年Q2起工具機有機會回溫，但工具機需求回溫幅度宜先看溫和，而在自動化設備、半導體與5G相關需求則較好；整體來看，法人認為，上銀營收谷底有機會落在今年Q4，而明年上半年營收雖估仍年減，但可留意Q2每月營收的提升幅度。

MoneyDJ新聞 2019-11-13 10:20:14 記者 鄭盈芷 報導

上銀(2049)受產能利用率與報價下滑，以及歐元與人民幣貶值，Q3毛利率來到近10季低點，法人認為，受貿易戰觀望氣氛壓抑需求，以及工具機產業尚未落底，上銀Q4營收恐較Q3降溫；隨著貿易戰供應鏈轉移需求陸續釋出，加上新產品效益，以及5G應用拉升，上銀明年營運有機會較今年轉好，但預估復甦的時間應要等到Q2，目前外資對於上銀看法分歧。

上銀為國內傳動元件第一大廠，也是觀察工具機產業景氣好壞的重要指標，工具機廠蒙受貿易戰走走停停、後續需求不明之痛，近期接單仍不見好轉，而上銀隨著先前工具機長單陸續去化，8月起營收出現較明顯的滑落。

上銀Q3受到營收與毛利率下滑，加上業外匯損干擾，Q3 EPS 1.26元，較Q2的2.64元降溫，低於法人預期。

法人認為，受工具機產業需求冷，加上年底歐美長假因素干擾，上銀Q4營收恐較Q3持續收斂，而法人也持續關注，營收規模下滑、台幣升值與產業競爭對毛利率表現的影響。

展望後市，上銀認為，這幾個月差不多在谷底，不過一般來說，從年底到明年過年期間，通常客戶下單並不會那麼好，公司預期Q1以後訂單會逐漸往上提升。

法人指出，目前工具機產業展望仍不是太理想，今年幾乎都處於去化庫存的狀態，不過隨著庫存降到一定水位，預期明年Q2起工具機有機會回溫，但工具機需求回溫幅度宜先看溫和，而在自動化設備、半導體與5G相關需求則較好；整體來看，法人認為，上銀營收谷底有機會落在今年Q4，而明年上半年營收雖估仍年減，但可留意Q2每月營收的提升幅度。

上銀前3季合併營收為161.96億元，年減28.6%；前3季EPS為5.9元，較去年同期15.16元衰退；受Q3低迷表現影響，外資對上銀評等也分歧，有外資建議應聚焦明年復甦動能，並看好上銀明年在營益率與獲利回升，不過有外資認為上銀Q4業績恐仍低迷，後續產業復甦情況仍有待觀察。

大致來看，法人推估，上銀今年營收應仍可突破200億元，不過受毛利率與營益率下滑影響，加上匯率較為不利，上銀今年EPS估在7~8元，將較去年的18.44元衰退。