原相Q4電競滑鼠續強，淡季不淡

其一，第3季受惠電競滑鼠與遊戲機拉貨力道優於預期，帶動產品組合轉佳，每股盈餘2.35元，優於先前預期；
其二，第4季電競滑鼠續強，穿戴與安防產品皆具動能，惟遊戲機將進入淡季；
其三，第4季TWS將受到新客戶逐步量產，將恢復成長軌道，營收將有季增表現。




MoneyDJ新聞 2019-11-07 15:38:42 記者 趙慶翔 報導

原相(3227)舉辦線上法說會，會中幾大重點，其一，第3季受惠電競滑鼠與遊戲機拉貨力道優於預期，帶動產品組合轉佳，每股盈餘2.35元，優於先前預期；其二，第4季電競滑鼠續強，穿戴與安防產品皆具動能，惟遊戲機將進入淡季；其三，第4季TWS將受到新客戶逐步量產，將恢復成長軌道，營收將有季增表現。

原相為CMOS影像感測器以及影像應用的IC設計公司，第3季產品與營收比重來看，滑鼠(包含有線滑鼠、無線滑鼠、電競滑鼠)約佔58%，遊戲約佔20%、其他(穿戴、安防等)約佔22%。相較上季而言，受到電競滑鼠、遊戲機出貨強勁，帶動滑鼠與遊戲機比重較上季提升。

第3季營收18.01億元，季增30.74%、年增12.69%，優於上季預期，主要是因為滑鼠產品拉貨力道強，當中又以電競滑鼠需求優於預期，加上遊戲機拉貨也比原先預期強勁，帶動整體營收表現，而獲利方面，毛利率也因電競滑鼠出貨比重提升以及產品成本優化，來到58%，優於上季57.8%，費用則因獲利增加而提撥較多員工分紅而較上季微增13%，EPS 2.35元，優於上季1.26元成績。

原相10月營收6.37億元，月增1.08%、年增39.87%，創下歷史新高成績，展望第4季，公司表示，儘管受到遊戲機進入淡季，但是電競滑鼠、穿戴裝置與安防產品皆具動能，毛利率則因電競滑鼠比重增加，有機會與上季持平或小增。

全年而言，原相受到滑鼠、遊戲機上半年拉貨疲軟，儘管下半年拉貨回溫，但全年仍年減，穿戴裝置、安防產品則透過新品與新客戶量產，較去年成長，加上新產品TWS助攻，整體而言，法人預估，今年獲利表現仍較去年有壓。

滑鼠類產品方面，當中包含有線滑鼠、無線滑鼠、電競滑鼠、TOG(Tracking On Glass)滑鼠等，第3季受到客戶需求強勁，帶動滑鼠產品皆較上季成長，當中又以電競滑鼠、TOG滑鼠表現更為積極，而第4季，公司認為，電競滑鼠、TOG滑鼠維持拉貨動能，而有線與無線滑鼠則持平上季，整體滑鼠產品線營收將季增高個位數百分比，滑鼠產品營收比重將從第3季58%增至60%以上。全年而言，儘管高階滑鼠拉貨旺，但仍不敵傳統滑鼠的下滑，因此滑鼠營收仍年減個位數。

遊戲產品方面，原相產品應用於任天堂遊戲機Switch，受到第3季客戶拉貨積極，表現優於預期，而第4季將進入傳統淡季，因此估季減幅度較大，營收佔比將減少到10%以下。

其他產品應用方面，公司表示，在穿戴產品方面，受到新客戶將在第4季進入量產，因此預估營收將季增雙位數百分比；安防產品方面，則受到下半年新客戶陸續進入量產，因此第3季營收季增超過6成，第4季也將季增雙位數，維持成長動能，且持續與國際品牌合作。

至於藍牙音訊產品(TWS)方面，受到客戶在上半年拉貨積極，第3季則較為趨緩，公司預期，第4季將受到新客戶逐步量產，因此預期將恢復成長軌道，營收將有季增表現，營收比重可來到雙位數。因此，整體而言，其他產品因新產品量產，營收比重將來到30%以上。