和大沈國榮：2020年電動車拉升營收重回高點

展望2020年，沈國榮表示，車市最壞狀況在現在，傳統燃油車2019年衰退，但2020年應該不會再壞，而電動車則持續成長，至2025年繼續增溫，在此趨勢下，2020年度和大業績就有望重回成長，並回到2018年的高檔水位。

目前和大不管PE還是PB都偏高，感覺就是不具投資價值，但是為什麼PE、PB這麼高還跌不下去?是該跌還沒跌，還是公司的展望值得這樣的本益比?



MoneyDJ新聞 2019-12-30 09:00:13 記者 林詩茵 報導

受中美貿易影響全球車市，汽車傳動系統大廠和大(1536)今(2019)年業績亦受影響，董事長沈國榮(見附圖)表示，2019年比較辛苦、營收將衰退1~2成，獲利也不如2018年；但隨著車廠持續推出新車搶市，尤其傳統車廠積推電動車，並找上全球減速箱領導廠商和大合作，2020年訂單有望回溫，業績也有機會重回2018年的歷史高檔水位。和大2020年4月也將連續第11年為員工加薪。

和大前11月營收55.38億元，法人估12月營收將反映客戶假期效應，全年營收將僅在近60億元大關附近，較2018年衰退17、18%，EPS也僅挑戰3元。

面對今年車市的疲弱，沈國榮也坦言，2019年比較辛苦，主要係中美貿易摩擦造成消費信心薄弱，同時，政策使燃油車買氣衰退，而電動車市場又見觀望氣氛，和大業績也受到影響，2019年以來僅美系電動車大客戶和美系零組件大客戶成長，其餘客戶多衰退。

但沈國榮對和大未來營運仍充滿信心，他表示，全球各國家推動節能減碳政策，傳統燃油車將在2030年逐漸退場，各大傳統車廠也開始有較大動作推出電動車款，而和大已有與電動車廠合作減速齒輪箱的經驗，因此深獲品牌車廠青睞，有許多專案進行中，將在2020、2021年起漸發酵。

他表示，尤其公司在嘉義大埔美的持續擴產，智能化生產效率佳、成本競爭力強，接單動能也跟著轉強。沈國榮說，過去和大中科廠的毛利率僅26%，但大埔美廠的單月最高毛利率曾達45%，平均毛利率也有38%，隨著智能化生產的量越來越大，和大的平均毛利率也有機會再攀高。

和大內部統計，目前公司電動車相關訂單的營收佔比約為33%，並將扮演未來的成長動能，預計3、5年後，電動車的營收佔比將突破5成。

至於美系電動車客戶在中國大陸設廠，並將展開交車，沈國榮也表示，和大供應客戶的產品是馬達機構件，算是車廠的核心技術，預料客戶仍將會在美國組裝生產相關模組，因此和大可以在海外交貨。目前看起來，客戶的訂單確實有跟著擴廠而逐月攀升。

和大目前仍獨家供應美系電動車大廠2個減速齒輪相關組件，面對中國國產化趨勢，公司仍有不被取代的信心。

展望2020年，沈國榮表示，車市最壞狀況在現在，傳統燃油車2019年衰退，但2020年應該不會再壞，而電動車則持續成長，至2025年繼續增溫，在此趨勢下，2020年度和大業績就有望重回成長，並回到2018年的高檔水位。

法人則估，和大2020年度營收有機會重回70億元大關，年增16~18%，若毛利率順利提升回到32%，則EPS有機會重回4.5元以上。