可成短期不確定性高，續關注產能利用率

MoneyDJ新聞 2019-12-30 12:25:56 記者 鄭盈芷 報導

可成(2474)近期市場雜音不少，儘管公司先前法說會釋出「最壞的時間已經過去」，看好5G長線趨勢，不過短期則面臨市場質疑SE 2訂單配比降低，以及同業積極搶單等疑慮，法人認為，可成目前評價較為分歧，短期仍需盯緊每個月營收變化，而台幣升值趨勢也對公司較為不利，至於明年獲利表現還是與產能利用率關聯較大，而Q1有農曆過年與工作天數影響，明年Q2則可持續觀察可成產能利用率變化情況。

可成今(30)日盤中股價跌破年線，近一個月來，外資看法相對保守，原因包括:市場傳出可成明年SE 2訂單配比恐降，美系金屬機殼競爭同業搶單相當積極；以及可成明年無NRE(Non-recurring engineering)可認，較難確保市占率。

法人指出，由於可成先前法說會釋出最壞時間已經過去、動能可持續到明年Q1，目前市場也關注，可成明年Q1營收能否淡季不淡，而可成今年上半年毛利率較不理想，預料明年上半年毛利率回升狀況也會是觀察重點，由於市場對於可成看法分歧，短期宜先盯緊每個月營收與自結狀況。

法人認為，可成獲利主要受產能利用率與產品組合影響較大，預料明年獲利重頭戲還是放在下半年，而市場對於明年下半年蘋果要推出幾款iPhone都還在推敲階段，對於明年下半年會有幾款鋁框機殼也還在評估中，也因此，市場對於可成評價與營運預估都較為波動。

隨著iPhone 11拉貨高峰結束，可成11月營收已出現回落，明年Q1則有農曆過年與工作天數影響，而明年Q2起則可持續觀察可成產能利用率變化，以及明年ASP能否較今年改善。

可成前11月合併營收827.95億元，年減6.67%，可成今年合併營收仍有機會突破900億元；可成前3季EPS 10.15元，目前市場對於今年EPS大多估在15~17元，不過對於明年獲利預估則差異相當大，有預估可回到過去25元以上的相對理想水準，也有外資預估不到20元。