材料去年EPS上看6.5元；今年營收可望逐季揚

MoneyDJ新聞 2020-01-08 11:43:42 記者 劉莞青 報導

材料-KY(4763)2019年營運交出亮眼成長表現，營收大增3成，第四季營收也創單季新高，且受第四季原料回跌帶動，獲利亦看可同步登頂，法人預期材料2019年EPS有望上看6.5元。至於在今年營運上，材料規劃有絲束與醋片產能逐步於第二季、第三季陸續開出，估計全年營收應可逐季走揚，年增上看15%。

材料-KY為醋酸纖維絲束製造商，產品主要應用為香菸濾嘴，客戶集中於新興市場，以全球各個市場營收比重上來看，亞洲佔66%、非洲佔15%、美洲佔15%，其他約4%；而材料旗下中峰化學也於2017年下半年開始投產，主要產品為塑料與紡織級醋片，年理論產能約2萬噸，如以產品營收比重來看，醋片比重約佔3成、絲束比重佔約7成。

材料昨(7)日公告2019年全年營收21.75億元、年增32%，成長亮眼，主要係受到旗下中峰醋片廠及絲束產能擴增帶動所致；而就第四季營運數字來看，營收來到6.06億，也創下單季營收新高表現，加上主要原料醋酐第四季以來中國報價從季初每噸5,925人民幣跌至季底4,475人民幣，單季跌幅達24%，法人預期可望帶動材料第四季毛利率從前季30%水準再向上，獲利亦看優於前季，全年EPS上看6.5元。

2020年首季來看，農曆年假期落在1月，加上2月工作天數較少，整體營收表現會相對較為平緩，不過受到去年擴產效益帶動，法人也仍預期材料首季營收可以交出年增表現；全年來看，材料也持續規劃擴產，絲束方面將增加一條新線，預期將於第二季投產，推升材料絲束年產能達14,000噸；中峰醋片則預期會增加5千噸產能，則估會在第三季左右投產，法人也預期在材料擴產效益挹注下，今年營收將呈現逐季向上，營收年增上看15%。

至於獲利展望上，材料主要原料醋酐目前供給穩定，法人評估應可維持在低檔水準，價格應落在每噸約4,500人民幣，對材料毛利率將是一大助益，加上擴產的經濟規模效益，法人初步評估材料毛利率仍有向上空間，但在絲束等產品價格上，由於市場主導權仍在國際大廠如塞拉尼斯(Celanese)手上，調漲成功與否，大廠態度才是關鍵，不過法人也評估材料ASP應可持穩目前水準沒有問題。