智伸科2月底漸佳，併購+佈局全球業績仍看增

MoneyDJ新聞 2020-02-12 13:22:38 記者 林詩茵 報導

汽車動力暨安全零組件大廠智伸科(4551) 1月營收3.52億元，年減14.69%，主要反映農曆年假期因素，再加上武漢肺炎干擾，原本年後收假該出的貨未出，不過，智伸科表示，2月10日中國的兩個廠區已復工，廠裏的庫存已開始出貨，然員工復工情形仍是陸續到位，2月底後復工狀況會較明顯。對今年的營運展望，智伸科表示，看好新車對直噴引擎系統(GDI)和雙離合器變速箱(DCT)的需求仍持續成長，雖武漢肺炎短期衝擊中國市場，但公司客戶佈局遍及全球，有信心可以減低疫情干擾。

智伸科為各種工業產品精密金屬零件製造廠，公司以技術層次高、生產設備精密度優於同期為著稱，因此經常領先同業，與全球汽車Tier 1大廠合作開發新品，公司客戶囊括全球前幾大廠，如：Continental、Delphi、Borg Warner、BOSCH、Magneti Marelli、TRW等，終端車廠也遍及全球各大品牌，BMW、Mercedes-Benz賓士、VW福斯、GM、福特、中國自主品牌等。

智伸科的生產據點雖以中國廣東東莞、和浙江為主，但客戶的分佈來看，中國市場佔營收比重約4成，其餘6成為全球市場，而公司也即將併購產能位於台灣的旭申國際科技，屆時將更有效生產據點。

智伸科指出，雖然中國仍因疫情部份地區進行封閉式管理，但對公司而言，出貨並未造成困難，當前來說，人員的復工和招工，是持續努力的方向。

至於訂單，智伸科則指出，GDI和DCT都是近兩年開始放大出貨的產品，由於汽車產業對安全、節能要求的趨勢，預料今年相關訂單還會再放大，儘管今年初在疫情干擾下，費用增加，但公司將透過製程的優化管理，追求毛利率的穩定，並以維持成長為目標。

智伸科目前汽車相關訂單的營收佔比仍逾7成，另有13%來自醫療訂單，而12、13%為電子硬碟相關訂單。智伸科表示，汽車和醫療都還在成長軌道上，電子產品今年則看穩。

據了解，醫療領域也是智伸科重要的成長動能之一，去年在新產品成長下，營收貢獻增長了2成，今年也估持續向上。

外界也高度關注併購旭申國際科技的進度，原訂該案將在1月底完成，但在行政程序下如今仍在進行中，公司仍期盼能儘快完成此案。

由於旭申是美國特斯拉的重要供應商，透過此案，智伸科將有機會進一步擴大營運觸角，在客戶和產品項上都有突破。法人認為，除生產據點的分散外，旭申的客戶包括ZF、TESLA、HILITE、FCA等，過去均非智伸科客戶，透過此案，將可為智伸科擴大客戶和產品佈局。

法人估，旭申去年營收與智伸科差異不大，若今年第1季完成合併，則後續單月營收有望大幅成長，今年營收也有機會突破百億元大關。

智伸科去年營收50.14億元，年增13.3%，法人估，雖中國車市表現不佳，價格壓力大，但智伸科在新品放量下，毛利率應可守穩28%，以現行股本計算，全年EPS將突破7元；而今年度在合併旭申，且本身持續成長下，全年營收將挑戰百億大關，以合併後股本10.59億元估算，全年EPS將可站穩9元，甚至挑戰一個股本。