《DJ在線》新冠肺炎止不住 中概內需股吹寒風?

MoneyDJ新聞 2020-02-17 13:28:24 記者 王怡茹 報導

今(2020)年農曆春節期間，武漢肺炎(新型冠狀病毒肺炎，COVID-19)疫情加劇，目前確診人數仍持續增加中，由於病毒橫掃中國金融重鎮、製造業命脈，市場擔憂此將重創當地經濟，台商恐將受害。事實上，早在肺炎爆發前，許多鎖定中國內需、深耕多年的台企，就因美中貿易戰而承受不小壓力，現在無疑是是雪上加霜，究竟此次疫情對它們的影響為何?未來又須觀察那些重點呢?

【復工後三挑戰：人力/物流/需求】

為阻止疫情擴散，中國政府將今年春節開工日延後到2月3日，有些已於上周一(2/10)復工，部分地區復工日則是遙遙無期，市場估計，此次疫情對餐飲、旅遊、百貨零售等與民生消費相關的產業影響甚劇，而傳統勞力密集的製造業遭受衝擊也不小。

目前業者多有心理準備，由於工作天數減少，今年第一季業績會不太好看，但真正考驗則是在復工之後，主要挑戰有三個：

挑戰一、人力短缺

首先要面對的是人力短缺問題。目前中國地方政府對當地疫情管理的規範有別，除復工時間不同外，個別產業復工規定也不一致。目前所謂的「復工」，只是指工廠、公司大門有開，因交通運輸中斷，部分員工仍無法返回工作崗位，就算可以回來上班，也須隔離14天，因此，要恢復人力及產線完全正常運作，還需要一點時間。

以馬達大廠東元(1504)為例，旗下中國廠已於本周一陸續復工，復工率約3~8成不等，像是中國無錫廠、南昌廠等大型工廠，因當地員工多，目前復工率超過8成。而公司中國廠主要鎖定內需，僅保留20%產能支援海外。

公司則評估，由於年前已有備料，疫情對2月份營運影響不大，但3月份的生產有可能受到干擾。未來將持續追蹤供應鏈的復工進度，若狀況不佳，最壞的假設是會對本季業績造成約10%左右的負面衝擊。

挑戰二、物流卡關

其次，中國超過50各城市現處於「封城」或「半封城」狀態，物流勢必受阻。有台商就透露，從台灣出貨到中國反而簡單，只要通過海關，再交給司機進行「點對點」配送；若是在當地跨省分運送，因各地防疫措施不同，運輸相當麻煩，光是搞懂規定就很耗費時間，這也會影響原料的配送。

不織布大廠康那香(9919)也說，旗下中國上海廠已於2月10日順利復工，未來比較擔心的是物流配送。目前中國市場占公司營收比重逾三成，主要是幫國際品牌代工、供應內需，原物料也多來自當地，所幸來源分散，有望降低相關風險，初步推估對公司營運影響不大。

挑戰三、內需趨疲

從總經角度來看，中國政府經過數年的結構性改革，已達成降低投資、擴大內需的目標，2019年消費支出對經濟增長的貢獻率將近60%(57.8%)，成為經濟成長的主要動能；民眾若因恐懼而關在家，或是因經濟悲觀氛圍加深而減少支出，對中國經濟將造成顯著的傷害，在當地做生意的台商自然也不好過。

進一步觀察代表消費表現的社會消費品零售總額，在貿易戰衝擊下，2019年為411649億元人民幣，年增8%，增速低於2018年的9%。市場則預期，中國第一季整體社會消費品零售額增速可能驟降。

隨消費力下滑，加上疫情肆虐，民眾可能更傾向於上網購物，傳統實體零售業日子恐不好過。不過，近年零售業者積極發展「新零售」，像是中國童裝品牌淘帝-KY(2929)就採取旗下雙品牌線上與線下通路差異化銷售，近期更著手投入自家網紅培育，相關策略是否可以發揮成效，並降低此次疫情所帶來的衝擊，值得關注。

上半年業績有壓 下半年盼追回

整體來看，分析師表示，目前醫療專家及機構多預測，新冠肺炎最遲會在3月底獲得控制，因此，儘管第一季衰退在所難免，第二季將進入恢復期，推估出貨、物流、供應鏈的調整約莫需要一個季度的時間，中概族群今年上半年壓力不小。到了下半年，中國政府有望祭出更多刺激政策，帶動內需回溫，在大環境改善下，台廠或可急起直追，彌補上半年的部分損失。

值得注意的是，待疫情緩和後，台商所要面對的挑戰仍不少。分析師表示，過去幾年國際集團爭相插旗中國市場，本土廠商也如雨後春筍般冒出，再加上去年爆發美中貿易戰、壓抑需求，中概內需族群2019年業績普遍表現不佳；未來該如何調整策略、進行產業升級，以對抗日益增多的競爭者，才是最大考驗。

中概內需股2020年1月營收：

資料來源：公開資訊觀測站，王怡茹整理製表。