個別業者來看，毛利率表現較好的有彰源、允強，因著重於附加價值較高的不鏽鋼管產品，轉嫁能力也較好，毛利率相對穩定。其中允強因持續調整產品組合，提高單價較高的工業用配管比重，毛利率也較前幾年明顯提升，2019年來仍可維持穩定在10%以上，而斗六新廠2019年第4季啟用，生產效率較舊廠高，也進一步將有利於毛利率提升。另外東明-KY則因區域倉庫建設完成，降低產品運輸、儲存等相關成本，且透過產線改造，產能也以較便宜的方式提升，都有利於管控成本，使2019年毛利率不降反升。
MoneyDJ新聞 2019-12-16 11:05:22 記者 丁于珊 報導
LME鎳價下半年受消息面影響，波動福大較大；因印尼政府宣布提早兩年恢復鎳礦出口禁令，鎳價自7月開始飆漲。但礙於終端需求疲弱，近期又回落至接近年初的水位。不鏽鋼業者認為，以目前的需求來看，鎳價在1.3~1.4萬美元/公噸為較合理的水位，但因近期鎳價起伏不定，導致下游客戶態度較為觀望，不鏽鋼業者Q4營運有壓。業者盼鎳價能夠回歸穩定，加上中美貿易戰能有較為明確方向，才有利於需求提升。
觀察下半年鎳價走勢，由於印尼為全球最大的鎳礦供應國，鎳年產量佔全球總產能26%，致在擔憂鎳礦禁止出口恐造成鎳供給短缺下，LME鎳價下半年一度佔上1.8萬美元/公噸，為近五年高點。但是當時不鏽鋼業者就已經認為，鎳價難站穩在1.5萬美元/公噸價格之上，相對隨著需求持續不佳，鎳價在1.7~1.8萬美元的價格僅支撐了一個月後，就開始走跌。
鎳價起伏大，客戶態度轉觀望
鎳的最大應用為不鏽鋼產業。2019年主要下游應用如民生、機械設備、建築工程等受中美貿易戰影響，面對的市場需求見下滑。相對鎳價自10月後反轉持續滑落，最低來到1.3萬美元/噸，近3個月跌幅達27%。而近幾天則跌深反彈，又回到1.4萬美元/公噸。隨鎳價下跌，不鏽鋼廠近兩個月也紛紛調降售價，包含唐榮(2035)12月份304熱捲/冷捲價格調降3000元/公噸、外銷下調100美元/公噸；華新麗華(1605)300系列產品也下調3000元/公噸。
近期鎳價走勢
不鏽鋼業者也坦言，看不懂近期鎳價走勢，不排除有人為炒作因素影響，而且因鎳價不穩，客戶還在觀察後續鎳價走勢，近期拉貨動能趨緩，若鎳價能站穩1.4萬美元/公噸，較有利於下游客戶提貨意願提升。
不鏽鋼漲幅不及鎳價，業者成本壓力大
由於鎳不鏽鋼原料成本佔7~8成，鎳價漲跌也牽動不鏽鋼行情。但是以2019年不鏽鋼行情來看，業者反映，雖先前鎳價大漲，但是不鏽鋼價格漲幅未能跟上鎳價，業績也跟著受到壓抑。2019年不鏽鋼價格主要受到兩方面影響，除了需求之外，還有來自中國的價格競爭。
中美貿易戰不僅影響中國內需市場，加上美國對進口鋼鋁課徵關稅，不鏽鋼品也涵蓋在內，導致中國難進入美國市場，只能轉往美國以外市場或者內銷低價銷售，造成2019年不鏽鋼行情相對較低，漲幅也不及鎳價。中國不鏽鋼緊扣件通路龍頭東明-KY(5538)指出，2019年中國不鏽鋼內需市場面臨削價競爭，公司產品2019年售價估下滑約6%。
在兩大因素影響下，國內不鏽鋼業者2019年產品量價皆呈年減，且在需求仍平下，客戶大多還是抱持觀望，對於庫存態度也保守，包含上游煉鋼廠唐榮、燁聯(9957)或者下游加工業者允強(2034)、彰源(2030)、新鋼(2032)等前3季營收都仍呈年減、前11個月營收亦皆年減逾一成。而且因產品售價難調漲，難以完全反映成本，業者2019年獲利普遍看淡，且業者指出，以目前來看，第4季毛利率應會較第3季下滑。
布局高價市場，穩定獲利表現
以個別業者來看，毛利率表現較好的有彰源、允強，因著重於附加價值較高的不鏽鋼管產品，轉嫁能力也較好，毛利率相對穩定。其中允強因持續調整產品組合，提高單價較高的工業用配管比重，毛利率也較前幾年明顯提升，2019年來仍可維持穩定在10%以上，而斗六新廠2019年第4季啟用，生產效率較舊廠高，也進一步將有利於毛利率提升。另外東明-KY則因區域倉庫建設完成，降低產品運輸、儲存等相關成本，且透過產線改造，產能也以較便宜的方式提升，都有利於管控成本，使2019年毛利率不降反升。
至於2020年，由於印尼鎳礦禁止出口下，料對於鎳價稍有支撐力道，但最終仍要回歸需求面。隨2020年景氣可望回溫，工業、機械設備等需求將好轉，根據不鏽鋼國際論壇預估，不鏽鋼消費年增率於2020年可望恢復到4.4%(2019年為2.4%)，除中國以外市場都將重回成長，加上電動車用鎳需求增加，也有利於支撐鎳價，故認為2020年不鏽鋼產業有望呈現溫和復甦。業者則期盼，中美貿易戰能有明確方向，才更有利於需求回升。
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