復盛應用客戶拉貨旺，12月營收戰高

展望明年全年，市場看好，復盛應用居高爾夫球桿頭製造龍頭地位，訂單穩定，儘管高球市廠維持平穩，打球人口下滑，但高爾夫球桿的設計複雜度逐年提升，連帶使得ASP走揚，因此在高球業務方面，仍可維持微幅小增表現；另外，復盛應用也持續尋找併購對象，圍繞本業鈦合金技術的產業，盼能增加產品技術、擴張營運規模。
MoneyDJ新聞 2019-12-10 09:39:46 記者 趙慶翔 報導

復盛應用(6670)喜迎客戶新品拉貨旺季，11月營收月增幅近3成，跳增幅明顯，而法人預估，12月營收將再走揚，挑戰歷史新高成績，整季來說，營收與獲利表現將來到今年高點。全年而言，法人表示，復盛應用主要客戶在下半年推出新品搶市，拉貨力道優於年初預期，全年營收與獲利表現都將比去年佳，每股獲利挑戰16.5元左右。展望明年首季，目前復盛應用客戶訂單狀況佳，將維持今年第4季動能，後續仍需觀察客戶銷售狀況。在生產基地方面，越南出貨比重有機會從今年35~40%來到40%以上，長期而言對成本管控具有一定助益，而明年越南擴充的廠區將在下半年完工投產。

復盛應用為國內球桿頭製造龍頭，更是全球最大高爾夫球具製造商，市佔率高達4成，客戶為國際前四大品牌，包含Callaway、Ping、Titleist等。依照營收與產品比重而言，高爾夫球類佔90%、非高爾夫球類(航太與車用、棒球棒等)佔10%。

復盛應用11月營收17.64億元，月增29.46%、年增5.27%，受到客戶新品拉貨力道增溫，月增幅明顯，來到今年次高水準，法人預估，除了延續新品拉貨力道之外，加上過年前備貨力道，因此12月營收將再走揚，將來到18億元以上，挑戰今年新高水準，獲利方面，受到新品與鈦合金產品比重較上季提升，連帶平衡了毛利率較低組桿業務比重較上季微幅提升，兩者平衡之下，毛利率應與上季持穩。整體而言，營收獲利表現將來到今年高點。

公司說明，過去幾乎都是11月是全年營收高點，但是近年美系與日系客戶多分散新品上市時間，因此拉貨時程也較過去不同，因此12月客戶拉貨仍具動能，特別是針對明年首季的春季新款。

全年而言，法人表示，復盛應用主要客戶在下半年推出新品搶市，拉貨力道優於年初預期，全年營收與獲利表現都將比去年佳，獲利挑戰16.5元左右。

展望明年第1季，同樣為高爾夫球產業旺季，據了解，目前復盛應用客戶訂單狀況佳，因此法人預估，將維持今年第4季動能，後續仍需觀察客戶銷售狀況以及農曆過年工作天數減少的因素。

展望明年全年，市場看好，復盛應用居高爾夫球桿頭製造龍頭地位，訂單穩定，儘管高球市廠維持平穩，打球人口下滑，但高爾夫球桿的設計複雜度逐年提升，連帶使得ASP走揚，因此在高球業務方面，仍可維持微幅小增表現；另外，復盛應用也持續尋找併購對象，圍繞本業鈦合金技術的產業，盼能增加產品技術、擴張營運規模。

在生產基地方面，復盛應用目前以台灣、中國、越南等，台灣負責技術密集的前段製程，中國與越南則為勞力密集的後段製程。出貨量來看，目前越南佔35~40%，其餘則是中國，當中越南出貨比重相較去年20%增加不少，有助於減少人工成本。越南廠區方面，目前復盛應用過去擁有兩棟廠區，第三棟則在今年首季完工，並在下半年陸續投入量產，第四棟則預計在近期興建，明年第3季完工、第4季投入量產，因此明年越南出貨比重盼來到40%以上，長期則往50%邁進。

據了解，除了減少人工成本之外，多少也受到貿易戰影響美系客戶對於出貨地考量，因此目前多數是美系客戶從越南出貨，也有少部分日系客戶也在成本控管下，從越南出貨。