《DJ在線》當疫情蔓延時，散熱產業下一步觀察

市場動盪不宜買太多股票，就多做點產業研究吧
再未來十年，體積小高效能的物件越來越多，散熱絕對會是重要的附件，散熱族群是絕對不能不關注的一群。



MoneyDJ新聞 2020-03-25 10:40:54 記者 趙慶翔 報導

當疫情蔓延時，散熱廠商由於多數生產基地位於中國，因此首季營運生產明顯受干擾，但在積極復工、招工、備貨之下，散熱模組廠雙鴻(3324)、超眾(6230)，以及風扇大廠建準(2421)復工率提升速度快。加上居家辦公趨勢明確，帶動伺服器市場需求旺，訂單狀況明顯增溫。目前散熱產業因應疫情，生產製程、營運策略也隨著時間軸調整，接下來消費景氣的變化也是觀察重點之一。

復工速度好快，備料也逐步正常

雙鴻生產基地全數位於中國，包含廣州、合肥廠在2月10日起復工，重慶、昆山也在2月17日復工，復工速度超快，幾乎人員百分之百到崗。當中最大生產廠區廣州，據了解，在農曆年前就有部分工人留廠加班，以因應客戶5G新機種上市鋪貨需求，當時稼動率約2~3成，而到10日復工當天，稼動率提升至6成。至於其他廠區也在復工日當天，接近7成人員就已到崗上工。

至於超眾復工率約6成以上，公司也透過激勵措施，增加招工率，預期3月底前可陸續拉升，帶動出貨狀況逐步回溫。但超眾則有台北三重廠區持續正常生產供貨，基地相對分散，儘管產能規模並不大，但仍有利於生產調配。

風扇大廠建準復工狀況也相當順利，產能開出總量已經優於農曆春節前的水準，並且持續招工生產，因應客戶端需求。

就備料策略上，業內人士分析，除了當時在農曆年前備貨量是復工之後有沒有料可以用的關鍵之外，現在更重要的是尋求非中國供應商，像是台灣、東南亞等等，畢竟散熱產業在中國深耕許久，供應商彼此相依存依賴度大，從加工製程到原料，而這些協力廠商多數規模小，復工率大約5~7成不等。

因此，不少廠商開始思考，若要因應客戶急單需求，勢必得開始布局非中國供應商，儘管產品價格較高，甚至增加了運送成本，但在面對緊急事態時，才能立即反應因應，以符合客戶交期。

擴產進度如期，不受疫情干擾

儘管疫情事態恐怕短期仍不會有太大改變，對於不少產業未來營運籠罩陰影，但散熱廠商多數在2019年就面對5G趨勢，帶動市場對散熱元件的需求提升的前景，因此多數開始啟動擴產計畫。

雙鴻在2019年增加手機熱板產能，從單月約300萬支拉升至年底達單月1000萬支，拉升幅度之快，搶下首批5G手機訂單，更是目前最大手機熱板供應商。而2020年也將持續手機熱管擴產計畫，預計將從單月200萬支，至2020年第2季增至500萬支，搶中低階5G手機轉用熱管的趨勢，並不受到疫情的干擾。同時，也在考慮非中國地區新增產能的可能性，以因應客戶需求並分散產業風險。

超眾也在2019年計畫7年內將投資越南擴產，達越南盾4兆元(大約台幣53億元)，此為中長期計劃，同樣不受到疫情影響。至於中國廠區方面，先前手機熱板已經在昆山廠開出產能，首月也開始貢獻營收。據了解，超眾將持續擴充手機熱板產能，因應產業對於散熱零組件的需求，另外，重慶廠也將擴充既有的散熱模組、散熱管的產能，預期下半年可陸續開出，增加後續營運動能。

業內人士說明，擴產計畫多數不會受到短期疫情干擾影響，只是在資本支出投資上需要更加謹慎，加上5G帶動之下，包含手機、伺服器等應用面，對於散熱需求都會提升，產業中長期趨勢不會改變，因此對於台廠來說，仍是布局的好時機。

手機客戶訂單預測未變，伺服器需求明確

5G手機轉用熱管、熱板的趨勢明確，據了解，三星2020年5G新機種以及高階機種採用熱板意願不減，華為也未改變全年的訂單預測量，對於熱管、熱板的需求明顯提升，加上中國平價品牌OPPO、VIVO、小米等，也陸續推出千元人民幣5G手機，當中就是採用熱管。


(OPPO Reno 3；取自OPPO官網)

業內人士粗估，2020年5G手機大約4成採用熱板，當中又以旗艦機種為主，6成則是採用熱管，則以中低階手機為主。

儘管產業趨勢不變，但5G手機市場總量仍具未知數，有人看到2億支以上，也有人只看1億多支，這與5G基礎建設鋪建速度、電信商資費、零組件成本等都有關係。供應鏈多數指出，手機品牌廠商到現在為止都沒有受到疫情影響改變全年預估量，畢竟是5G手機的元年，對於換機潮仍有期待，加上品牌商在行銷策略上的持續投入，可望在下半年催出消費買氣。

除了手機之外，伺服器需求旺，受到先前貿易戰使得伺服器供應鏈多數移出中國，生產條件相對穩定，2020年5G基礎建設布建之下，應用面也將逐步成熟，企業數位轉型趨勢也蔚成趨勢，因此伺服器產業將加速成長。又受到疫情影響，居家辦公需求提升，不少企業向雲端廠商購買雲端服務，也帶動伺服器產業未來發展前景。

對於多數散熱台廠來說伺服器的營收佔比大約15~20%，這塊產品線訂單狀況表現可期，訂單能見度多數看到第2季。



就筆電來看，對於台廠來說，筆電近年來受到產業成長放緩，因此主要營運重心已轉移，多數以商業機種、電競筆電為主要動能，而受到首季生產不順，需求多數遞延到第2季，因此目前訂單狀況相對還算穩定。但是據了解，風扇大廠日產(Nidec)對於訂單也已經放緩，儘管蘋果新機種上市，但全球門市幾乎關閉，消費景氣恐怕大打折扣，加上部份組裝地也受到疫情鎖國，因此生產供應鏈問題仍需持續觀察。

整體來說，散熱廠商復工狀況佳，加上伺服器產業成長明確，以及5G手機元年基本總量撐穩，因此第2季訂單需求相對明確，業績也將有機會維持年增軌道，但下半年消費景氣將是全年營運的關鍵。而中長期來看，疫情蔓延也促使散熱產業思考下一步，除了產業趨勢明確，5G需求將帶動產業前景，但關鍵將是廠商能否掌握時機調整產能，以及分散中國生產的風險，將是未來值得關注的方向。