2020年2月12日 星期三

創意看全年溫和成長,AI、5G扮重要動能

展望2020年首季,公司預期,營收將季減雙位數,主要受到消費性產品季節性影響,使ASIC營收將季減個位數,NRE也受到上季基期高,則將季減雙位數,整體來說,毛利率、營業利益率則將下滑幾個百分點,法人預期,獲利表現將不如上季水準,但可優於2019年同期水準。

2020年全年來說,創意認為,2020年將是溫和成長的一年,NRE、ASIC年營收將成長雙位數,上下半年營收比例與過去相近,大約45:55,然而毛利率將受到先進製程案件量提升,光罩成本提升之下,使得較2019年下滑幾個百分點。法人預期,獲利表現有望微幅優於2019年成績。

如果只是微幅優於2019年(EPS4.73),那就真的還好而已。
不過ASIC相關的AI趨勢還是不變,就看市場要不要給這麼高的PE了。


MoneyDJ新聞 2020-02-12 09:19:13 記者 趙慶翔 報導

創意(3443)首季營運受到消費性產品季節性影響,因此展望保守,但公司預期,2020年全年將有溫和成長的表現,當中主要是AI機器學習、5G網通在2019年打入國際知名大廠,2020年預期將陸續進入量產貢獻,甚至到2021年,新業務營收佔比有望從9%提升到15%,將逐步發酵貢獻營運。

創意為台積電(2330)轉投資IC設計服務廠,提供客戶設計服務(NRE)、Turnkey服務、IP授權等。依照2019年營收比重來看,客製化晶片(ASIC)占比重67%、NRE占30%、其它則為IP授權;製程來說,65nm以上30%、40nm佔13%、28nm佔37%、16nm佔16%,當中7nm貢獻為4%,當中7nm貢獻由2018年19%明顯下滑,受到NRE認列遞延所致。

創意2019年營收107.1億元,年減20.43%,主要受到NRE、ASIC皆下滑2成以上,但若摒除2018年比特幣貢獻不看,NRE仍年增4%,ASIC也與2018年持穩,整體而言,營收大約年增2%,而毛利率則為32.96%,相較2018年29.84%成長,NRE少了比特幣,因此整體毛利率提升,且純IP也銷售量增加,主要受到EPS 4.73元,不如2018年7.37元。

而2019年第4季來說,營收32.97億元,季增35.93%、年減7.18%,當中,NRE季增94%,主要是部分案子遞延認列影響,ASIC則具拉貨力道,季增24%,主要受到客戶庫存調整、需求轉強,特別是SSD、無人機等應用。毛利率則因IP授權的貢獻下滑到32.8%,不如上季34.16%,EPS為2.05元,優於上季0.76元,相較2018年同期2.06元小幅下滑。

回顧2019年營運表現,總經理陳超乾表示,ASIC方面,2019年上半年由於市場庫存天數拉長,訂單轉趨保守,尤其是在消費性產品最為明顯,以及貿易戰影響景氣低迷,因此2019年業績較2018年下滑,而NRE方面,客戶也受到貿易戰影響,案子開發時間遞延,加上為降低風險,因此公司選擇案件與客戶更趨謹慎。

創意2018年比特幣佔公司營收比重約24%,而2019年僅為2%,公司表示,非比特幣營收在2019年仍繳年增2%表現,具有營運動能,特別是在既有業務營收佔比約91%,維持穩定的態勢。

創意表示,2019年儘管業務衰退,但在AI、5G方面有明顯拓展,成功打進國際知名網路服務領導廠商與系統製造商,特別是AI應用於資料中心有所成果,特別是對於軟硬體整合需求增強,網通產品也受到系統與傳輸速度需求提升之下,逐步累積設計與研發經驗,這兩大應用類型也將在2020年進入量產。

展望2020年首季,公司預期,營收將季減雙位數,主要受到消費性產品季節性影響,使ASIC營收將季減個位數,NRE也受到上季基期高,則將季減雙位數,整體來說,毛利率、營業利益率則將下滑幾個百分點,法人預期,獲利表現將不如上季水準,但可優於2019年同期水準。

2020年全年來說,創意認為,2020年將是溫和成長的一年,NRE、ASIC年營收將成長雙位數,上下半年營收比例與過去相近,大約45:55,然而毛利率將受到先進製程案件量提升,光罩成本提升之下,使得較2019年下滑幾個百分點。法人預期,獲利表現有望微幅優於2019年成績。

創意也預期,2020年半導體整體市場將重回成長軌道,並認同台積電先前提出的看法,將年成長(不含記憶體)8%,特別是在HPC、網通等應用面需求提升。

創意持續看好AI機器學習、5G網通兩大類別,將成為未來成長力道,陳超乾分析,目前市場上AI機器學習方面,採用GPU約佔80%,FPGA約佔10%,ASIC約佔10%,預期未來ASIC將陸續取代GPU,公司表示,目前大約3~4個相關案子進行中,應用於資料中心,而2020年將是量產元年,後續將陸續增加。

以數量來說,創意統計,AI機器學習目前Tape-out案件數量,2017年為2個,2018年為4個,2019年為2個,2020年將有6個,而佔公司ASIC營收比重也將從2019年0.4%,到2020年將達8%,甚至到2021年將來到20%。

另外,5G網通方面,創意客戶產品主要應用於基礎建設,例如基地台,創意表示,根據市調顯示,5G網通市場未來5年年複合成長率將近40%,公司與客戶合作緊密,因此未來也將隨產業同步成長。

創意統計,5G網通應用佔2018年營收約3%,2019年則達7.5%,公司預期,由於每年大約會有2~3個開發案Tape-Out以及2~3個進入量產,因此預期後續營收佔比也將逐年成長,2024年將達15%。

創意分析,AI機器學習、5G網通新業務的持續拓展下,預期2021年營收比重將會從現在的9%左右,提升至15%,其餘既有業務則會降至85%。

然而,受到中美貿易戰影響,創意選擇終止某些具有地緣政治因素的客戶與案件,儘管確實對營運造成具體影響,但陳超乾表示,由於這類案子的風險大,且創意營運規模相對小之下,只能選擇放棄。

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