晶睿短期備料充足正常出貨；全年營運目標雙成長

MoneyDJ新聞 2020-02-19 09:12:50 記者 趙慶翔 報導

安控大廠晶睿(3454)受惠於貿易戰的轉單效應在2019年陸續發酵，董事長陳文昌(如圖左二)表示，疫情也將加速客戶思考配置長期供應鏈、分散中國風險，而在晶睿持續強化技術能力下，今年營運目標代工與品牌兩大事業群雙成長。法人則表示，短期來說，由於晶睿在年前提前備料的因素，因此仍可正常供貨到2月，而3月開始則須持續觀察疫情對供應鏈的影響性。

晶睿為IP監視系統供應商，專精於系統應用與整合業務，以2019年商業模式來看，代工產品約佔營收65~70%、自有品牌產品約佔營收30~35%。

晶睿2019年營收65.74億元，年增25.55%，成長主要動能來自於代工事業受到資安議題與貿易戰，不少轉單效應陸續發酵，加上既有客戶庫存回補，而品牌也維持穩定小幅成長的趨勢，惟產品組合轉差之下，也讓毛利率降至30%左右的水準，法人預估，每股盈餘估落4元左右，將優於2018年3.92元表現。

展望2020年首季，晶睿1月營收為4.93億元，月增14.12%，年減23.27%，主要受惠於品牌事業成長，加上農曆年前客戶拉貨力道增溫所致，惟2019年同期工作天數高使得基期較高。法人預估，2月營收也可在備料充足之下，維持不錯的出貨動能，有望優於前月表現，而3月則須持續觀察供應鏈復工後的影響程度。

展望2020年，陳文昌認為，晶睿成立兩大事業群，品牌與代工將並重，清楚的權責分配，技術基礎共享，應用市場則獨立，而全年營運目標是兩大事業都將優於2019年水準。

然而2019年由於代工客戶拉貨旺，使得產品組合轉差，因此毛利率表現有壓力，而對於未來毛利率趨勢，陳文昌認為，有業務機會就做，公司也持續透過發展品牌事業，做出差異化市場，提升自家技術能力，以穩定毛利率表現。

法人則預期，晶睿2020年營收表現也將有年增雙位數的表現，包含品牌與代工都將同步成長，而產品組合與毛利率仍是獲利的觀察重點，獲利表現盼優於2019年表現。

對於疫情的影響性，晶睿認為，由於適逢農曆過年，因此年前備料就比較齊全，在自有品牌有通路分公司各自備貨，代工產品也提前備好零組件，因此短期來說影響性相對小，加上生產基地皆位於台灣，因此已經正常生產交貨，但中長期而言，由於部分料源位於中國，因此復工後的狀況將是關鍵。

陳文昌更認為，在中美貿易戰之時已經有部分供應鏈移出中國，加上這次疫情的影響，使得客戶加速思考重新配置供應商的問題，不能依靠單一料源、單一供應鏈。

生產基地來說，目前晶睿共有3個廠區，包含中和廠、桃園廠、桃園二廠，而桃園二廠是位於台達電(2308)廠區的5條產線，目前空間配置已經充足，因此晶睿2020年將生產重點放在提升生產效率、自動化配置等，且與外包廠商維持緊密合作關係，因此並沒有再擴產的計劃。

目前3個廠區人數逾千人，與2018年相比增加200人左右，主要是在桃園二廠的人員投入，而公司也盼提升自動化能力，減少人力成本。據了解，晶睿持續投入於自動化設備，特別是在半成品模組上，像是自動對焦等等，長期對於生產良率、生產效能都有所幫助。

在代工方面，晶睿受到歐美對於資安議題的日益重視，因此除了美國之外，日本、澳洲等都有許多客戶轉單來談合作，也在2019年陸續發酵，營收年增幅度優於品牌事業，而法人也看好，2020年也將維持不錯動能，將有機會優於2019年表現，但由於2019年基期較高，加上近期疫情的影響，因此後續仍需持續觀察供貨狀況。

而在品牌方面，晶睿提供客戶一站式服務，並且持續提升技術能力，透過AI、資訊安全等能力，深化垂直市場，近期也與台灣軟體廠商訊連(5203)策略聯盟，將訊連的AI臉部辨識技術整合於晶睿產品，目前首個專案已拓展到南非零售業，也持續與台灣部分工廠門禁系統合作，盼增未來營運動能。