居家健身興起，力山Q2起營運可望回神

力山去年下半年受健身器材新品拉貨高峰已過，去年Q4營收回落，而今年Q1則受大陸延後復工與疫情干擾，Q1合併營收14.19億元，年減29.37%；力山指出，Q1下滑較多的主要是電動工具產品，健身器材則相對有增，且因健身器材生產基地都在台灣，也較不受疫情影響，而在健身器材營收比重提升下，也希望有助於支撐Q1毛利率表現。

觀看Q2營運，在居家健身需求帶動下，力山大客戶Peloton已要求公司將飛輪車生產規模提升到旺季水準，不過跑步機則因為需要人員到用戶家中安裝，目前受疫情影響較無施作，近期跑步機產線則先停止生產；法人指出，跑步機單價較高、但產量相對小，飛輪車則屬於旺季時出貨可超過2萬台以上的熱門產品，以此估算，力山Q2營收將有望受飛輪車出貨增溫而逐步回升。

健身器材也算疫情受惠股? 看來最近就是先反映Q2展望了，不過往年旺季都在8~10月，提前拉過，股價提前反應，同時去年8~10月營收基期高，沒辦法維持成長動能反而危險。



MoneyDJ新聞 2020-04-20 11:53:18 記者 鄭盈芷 報導

受大陸延後復工與疫情影響，力山(1515)Q1合併營收來到近6季低點、年減近3成，不過在居家健身需求帶動下，據了解，健身器材大客戶Peloton已要求力山將飛輪車生產規模提升到旺季水準，而市場也持續關注跑步機新品何時出貨；法人認為，力山為Peloton獨家跑步機供應商，目前也是飛輪車主力供應商，預期力山今年仍可望受惠Peloton成長趨勢，Q1營收估為谷底，Q2營收動能將逐步回升，今年全年營收續看成長，力山並指出，今年整體資本支出仍維持相對強勁水準。

力山去年下半年受健身器材新品拉貨高峰已過，去年Q4營收回落，而今年Q1則受大陸延後復工與疫情干擾，Q1合併營收14.19億元，年減29.37%；力山指出，Q1下滑較多的主要是電動工具產品，健身器材則相對有增，且因健身器材生產基地都在台灣，也較不受疫情影響，而在健身器材營收比重提升下，也希望有助於支撐Q1毛利率表現。

觀看Q2營運，在居家健身需求帶動下，力山大客戶Peloton已要求公司將飛輪車生產規模提升到旺季水準，不過跑步機則因為需要人員到用戶家中安裝，目前受疫情影響較無施作，近期跑步機產線則先停止生產；法人指出，跑步機單價較高、但產量相對小，飛輪車則屬於旺季時出貨可超過2萬台以上的熱門產品，以此估算，力山Q2營收將有望受飛輪車出貨增溫而逐步回升。

另外，根據近期Peloton財報電話會議，經營層預期Q3底的連線健身用戶數將可達84.3~84.8萬戶，預估年增85%，2020財年預估用戶數將達92~93萬戶，預估年增幅為81%。另外，Peloton過去兩年(2018、2019年)來自產品銷售營收則依序年增90%與106%。

力山今年主要成長動能來自Peloton訂單，以及新增電動工具客戶，而健身器材則仍將扮演最關鍵的成長動能；受Peloton去年併購健身器材同業期美影響，市場擔憂力山在Peloton滲透率將下滑，不過法人認為，有鑑於期美產能最快要明年底才有機會大量開出，且Peloton目前仍處於快速成長階段，力山今年仍是主力飛輪車供應商，而力山繼先前獨家拿下跑步機訂單，據了解，Peloton今年也有望推出價格相對平實、偏入門款的跑步機，力山也將持續扮演獨家供應商的角色。

依據去年財報揭露，力山2019年資本支出3.55億元，較2018年2.45億元增加，力山過去兩年持續擴大台灣投資，資本支出都維持較高水準，而考量健身器材訂單仍持續成長，且為強化在台灣自製關鍵零件的能量，力山指出，今年設備資本支出仍可望維持強勁。