《DJ在線》疫情燒，工具機廠苦等復甦引爆點

MoneyDJ新聞 2020-04-08 09:17:31 記者 鄭盈芷 報導



五軸加工機代表廠商百德(4563)裁員消息震撼產業界，工具機景氣自2018年下半年轉衰，已經低迷了近2年，著眼於汰舊換新、供應鏈移轉與分散、升級「智動化」等需求，業界人士認為，產業應可在低谷處逢春，無奈疫情導致大陸延後復工、後續又引發全球程度不一的鎖國、封城，工具機目前也處於「動彈不得」的狀態-有在手訂單、但出貨都遭遞延。

疫情導致訂單遞延，期待6月以後好轉

工具機業者大多認為，肺炎疫情過後將迎來產業復甦引爆點，受疫情干擾，目前出貨雖無法與接單匹配，但在手訂單大多為真實需求，客戶並未因疫情而取消訂單，僅是延長交期，至於遞延訂單何時能恢復較為正常的出貨，業者期待6月以後就有機會，不過仍需觀察疫情延燒至何時，目前很難有明確的時間表。


右為百德董事長謝瑞木，左為
百德總經理謝天昕

貿易戰+疫情衝擊工具機 百德加速變革

百德以生產五軸加工機打響名聲，主要銷售市場在歐洲，去年併購英國高階工具機廠Winbro，往航太領域轉型，而新冠疫情使產業環境更為艱困，也加深了百德加速變革的決心，本次的人事精簡是組織改造的一環。

百德也大幅調整產品線，不再什麼都做，只留下真正核心、有競爭力與符合策略發展的產品；而工具機廠過去大多採行傳統的一班制生產，百德則改為兩班制，加速機台在線上組裝時間，減少待機，提升整體效率。

百德直言，如果都做一樣的事，如何跟人家競爭？而放眼未來，若後續訂單來得又急又快，在原本制度下，將無法及時回應客戶需求。

毛利率流失成警訊，工具機重新檢討製造核心

回顧上一波工具機景氣高峰，2017、2018年工具機廠營收雖都大幅成長，不過毛利率大多無法與前一波景氣高峰2014、2015年媲美，有部分原因來自匯率、關鍵零件緊缺，但也可以視為一個警訊-競爭力正一點一滴的流失。

工具機的核心在於製造，毛利率的下滑可能要檢討生產是否不夠有效率、乃至於庫存管理過度鬆散，以及產品設計如何更省料但又更有品質；有工具機廠直言，現在真的是轉型時間點，上一波景氣起來的時候有許多業者都趁機擴大規模，但獲利卻沒有跟上來，應該趁現在好好檢討，為下一波先做準備，另外，也要重新檢視客戶名單與謹慎接單，以免誤踩地雷。

留意產業績優生，也關注毛利率變化



目前上市櫃工具機廠除了程泰(1583)、百德，PB值都已經跌破1，雖然現在還無法評估產業景氣何時復甦，但回顧過去景氣循環，有能力在反轉時迅速反應在獲利表現上、景氣不好時仍可維持一定配息能力，則以程泰、亞崴(1530)、瀧澤科(6609)表現相對較穩，而喬福(1540)則是工具機中的落後指標，通常會較同業晚半年回春，但景氣反轉向下時，也會較晚才衰退，而公司配息穩定且具一致性，無論獲利波動，每年大多配息1~1.5元。

除了留意過去表現較好的產業績優生，未來毛利率表現也是可持續關注的重點。