AM進入旺季，東陽Q4營運有望擺脫低檔

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短評：獲利指標有逐季成長且優於去年同期，但就是營收還沒轉強。


MoneyDJ新聞 2019-10-28 13:26:44 記者 林詩茵 報導

汽車塑膠件大廠東陽(1319)走過8、9月營收低檔，預期10月有望升溫，主因時序即將進入冬季，AM汽車通路客戶在旺季前展開備料，整體第4季看法將優於第3季。東陽統計，今年受到中國新車銷售量不佳干擾，歐美AM訂單佔公司合併營收比重已大幅提升至74%，高於去年同期的64%。法人認為，雖然中國車市第4季仍未重回成長軌道，但東陽AM訂單第4季有機會季增1成，帶動第4季營運擺脫第3季谷底。

東陽今年前3季營收157.7億元，年減9.61%，自結前3季稅前盈餘17.82億元，則與去年同期的17.97億元相當，每股稅前盈餘3.18元。

其中，第3季營收51.79億元，為今年的最低點，而單季稅前盈餘5.24億元，亦低於前兩季。因此，法人關注，東陽在AM訂單從10月起增溫下，有望撐起單月營收表現，以過往第4季AM訂單走勢觀察，相關訂單季增率可上看1成。

東陽則指出，今年在中美貿易戰干擾，且天候不明下，AM客戶的提貨整年來看是保守的，隨著產業即將進入旺季，客戶在10月的拉貨動能確實有好一些，第4季的AM訂單一定會優於第3季。

東陽近幾年在中國車市大幅成長下，合併營收中，中國OE和歐美AM訂單的營收佔比大約在各5成，但近兩年來，中國車市轉弱，OE營收佔比也有下滑趨勢，AM訂單則佔比提升，今年前3季已達到74%，而OE仍偏弱勢。

東陽也解釋，除了AM訂單穩定外，公司也透過製程的改善、產品的優化，提升了產品價值，同時，也擴大了市佔率，因此AM訂單為營收帶來支撐。

對比今年中國車市銷售量衰退1~2成觀察，東陽前3季營收僅年減不到1成，AM訂單為穩定的力量。

展望第4季，法人認為，東陽在AM支撐下，且去年同期中國車市已轉差下，營運基期較低，OE訂單的跌勢將趨緩，本季營收不僅可以呈現季增，也有機會挑戰重回年增。