華擎Q4不看弱，明年主力產品線皆看升

#3515華擎 #主機板73% #伺服器9%

短評：近期營收強勁主要來自毛利較低的伺服器及顯卡銷售，所以營收年增率漂亮，但是因為高毛利的主機板營收比重下滑導致整體毛利、營益率下滑，且礦災還在清庫存，估Q3毛利率普普，但Q4主機板需求正向，或許會好一點，但因為清庫存要延續到20Q2，所以毛利要改善要等到20Q3，雖然是AMD概念股但營收占比似乎還好。




MoneyDJ新聞 2019-10-17 09:00:12 記者 張以忠 報導

華擎(3515)今(2019)年第3季受惠伺服器客戶拉貨需求提升，以及板卡新品推出刺激需求帶動下，單季營收38.68億元、創歷史新高，展望後市，華擎總經理許隆倫(見附圖)指出，第4季伺服器維持相對高檔，主機板需求也看正向，法人預期整體第4季營收不看弱，展望明年，預期包括主機板、顯示卡、伺服器、IPC等主要產品線都將較今年成長，又以顯示卡及伺服器成長力道最大，明年整體營運正向看待。

華擎成立於2002年，以主機板自有品牌ASRock行銷全球，過往主機板營收達8成以上，近年積極布局IPC主板、伺服器以及顯示卡，目前主機板營收比重降至不到6成，其它則為伺服器(佔2成多)、IPC主板(佔1成上下)、顯示卡(1成上下)等。

華擎今年第3季受惠伺服器客戶拉貨需求提升，以及板卡新品推出刺激需求帶動下，單季營收38.68億元，季增35.15%、年增59.01%，創歷史新高。累計前三季營收95.52億元、年增28.33%。

不過華擎上半年因毛利率較佳的主機板處於新品推出前空窗期、出貨量年減，毛利率較低的伺服器及顯示卡比重提升，以及顯示卡持續去化庫存，使得毛利率表現不佳，上半年毛利率17.94%、年減6.46個百分點，營業利益及稅後淨利皆低於去年同期，EPS為1.63元、明顯低於去年同期的2.91元。

華擎第3季雖然營收規模提升，但毛利率估計只會較上一季小幅成長，主因去年礦災所產生的顯示卡庫存還未清理完畢，預計今年下半年還有清庫存壓力、且將一直持續到明年第2季，預計華擎毛利率若要明顯改善，要到明年第3季。

展望後市，預期華擎第4季伺服器維持相對高檔，主機板需求也看正向，法人預期整體第4季營收不看弱。

許隆倫表示，主機板市況在今年7月起回溫，主因AMD 7nm新品推出後反映佳，將DIY市場再度炒熱起來，且不只是AMD，Intel主機板銷售情況也同步回溫，整體市場活絡，除了中國市場較平淡，歐洲、美洲、亞太市場都回升，預期第4季主機板出貨仍有高檔水準，目前來看，明年第1季雖有Intel 14nm製程CPU缺貨問題，但AMD已經具備一定市場接受度，預期將能多少填補Intel缺口、市佔率持續提升，因此整體而言，第1季主機板也不看弱。

展望明年，預期包括主機板、顯示卡、伺服器、IPC等主要產品線都將較今年成長，其中，預期主機板出貨能小幅成長，顯示卡因為基期低、且AMD將拓增中階產品，預期帶動顯示卡出貨翻倍成長，伺服器則因增加歐洲客戶，明年營收看增雙位數。

許隆倫表示，AMD今年推出7nm GPU，先打中高階市場，推出後反映佳、其市佔率有拉升，預期接下來在12月及明年，AMD還會再推出新品、並且往中階市場滲透；AMD在電競市場的市佔率會越來越高，華擎目前顯示卡主要是AMD平台，因此AMD市佔率提升對我們有利。

伺服器方面，華擎目前客戶為tier 2、tier 3的資料中心業者，今年第2季起客戶有拉貨需求，帶動伺服器業務營收大幅成長，今年伺服器營收估成長7-8成，明年將新增2個歐洲客戶，粗估明年伺服器也有2-3成的成長率。

許隆倫表示，目前伺服器以tier 2、tier 3客戶為主，現階段穩扎穩打，努力將營收及獲利都做到一定規模，未來目標要做到一線雲端服務大廠(指臉書、亞馬遜、Google、微軟)生意，雲端大廠伺服器需求量很大，華擎有設計能力但沒有產能，因此現階段還無法承接大廠生意，有鑑於此，目前也計畫與擁有大規模產能的母集團和碩(4938)合作，希望能搶食資料中心市場大餅。