客戶回補庫存+銅價回升，界霖Q1估淡季不淡

MoneyDJ新聞 2020-01-02 10:51:26 記者 王怡茹 報導

功率導線架大廠界霖(5285)去年11月營收3.77億元，雖年減1.46%，但已連續三個月成長。法人預期，儘管第一季工作天數較少，但隨客戶庫存調整告一段落，公司將趕在農曆年前出貨，本季營收可望優於去年第四季、呈淡季不淡之勢，且伴隨銅價回升的有利因素，獲利料將同步回升，全年則估逐季成長。

界霖為專業半導體導線架製造商，客戶涵蓋英飛凌（Infineon）、安森美（ON Semi）、威世（Vishay）等國際IDM大廠，以及封測代工廠，最大客戶營收占比不超過8%。以產品組合來看，功率元件導線架占比最高、約7成，光電元件導線架占約4~5%、次級料約18%、其他約6%；銷售區域部分，目前大中華占25%、 日本占25%，歐美約50%。

界霖2019年前三季營收為33.44億元，年減13.47%，稅後淨利2億元，EPS為2.29元，低於同期3.75元。針對營運落後的主因，除受到貿易戰因素干擾、致使客戶下單趨保守外，再加上國際銅價走跌，還有新廠正式啟用使折舊費用增加等，均壓抑業績表現。法人預期，目前看來最壞時間已過，去年9月起營收逐月回升，第四季營收估持平或略優於第三季，獲利則小幅向上。

展望2020年，界霖高雄楠梓新廠開始小量生產，預計在第三季有較為顯著的貢獻，在產能全開狀態下，約可提升60-80%產能(在台部分)；蘇州住立廠則規劃增設二期廠房，將較目前擴增10條產線至35條，在兩地廠房擴產後，總產能將可望提升25%-30%。

法人預期，每年第一季工作天數較少、為傳統產業淡季，但隨IDM客戶庫存回補潮顯現，界霖應會趕在農曆年前出貨，本季營收有機會較前季成長，搭配國際銅價溫和回升，本季毛利率、獲利亦將同步向上。

以全年來看，在5G、新能源車、智慧家電等趨勢帶動下，終端需求有望復甦，有助於界霖營運表現，尤其高雄楠梓新廠加入後，公司在IPM(智慧型功率模組)、車載產品的生產能力將大幅提升，下半年業績動能更可期，全年營收則估逐季成長，整體表現優於去年。