耳機、揚聲器都看成長，美律明年展望正面

MoneyDJ新聞 2019-12-24 10:20:00 記者 鄭盈芷 報導

受耳機出貨降溫影響，美律(2439)Q4營運走緩，不過明年展望正面，兩大產品耳機與揚聲器都可望成長，而隨著明年農曆年後TWS(真無線藍牙)耳機電池缺料問題解除，加上遞延的TWS耳機專案，以及新增客戶陸續挹注，法人看好，美律Q2起營運動能有望逐步回升。

受貿易戰導致客戶提前拉貨，加上TWS耳機電池缺料等干擾，美律Q4營收旺季不旺，法人預估，美律Q4毛利率也將較Q3下滑，不過在手機揚聲器出貨續旺下，Q4業外轉投資收益則可望優於Q3。美律前3季EPS為10.24元，法人大多預估今年EPS可達13~14元。

美律Q4營收動能雖然走緩，不過法人預期，TWS耳機電池缺料的不確定因素可於明年Q1解除；在營運動能方面，美律主力產品耳機明年在TWS、電競與企業應用都看到成長空間，整體耳機產品將較今年持續成長。

值得留意的是，法人指出，今年因等待客戶設計定案，美律有兩個TWS大型專案遞延到明年，估算兩個專案金額達60億元，此部分將有望貢獻明年營收，而美律明年也將增加3個TWS新客戶，法人認為，在主要一線耳機品牌大廠紛紛力推TWS產品帶動下，美律明年TWS耳機成長仍看強勁，後續也可關注美律是否進一步切入手機品牌的TWS耳機。

在揚聲器產品部分，美律明年的成長動能除了來自手機揚聲器滲透率持續提升，也將積極開發美系客戶的耳機、智慧音箱、手表等產品，並開始布局安卓客戶，美律揚聲器約占3成多，由於規模還比較小，預期明年揚聲器的成長空間將大於耳機。

法人認為，美律明年兩大產品線都看成長，預估明年營收年增仍有二位數，而相較於今年上半年淡季不淡，但下半年旺季動能較緩，美律明年有望恢復正常的營運走勢，預期明年Q2起營運將逐步增溫。