原料價跌+外購降低 南六Q4獲利估攀今年高

#南六(6504) 2020展望
南六2018年營收67.86億元、年增5.48%，EPS為8.16元。法人預期，由於今年新廠產能僅供應公司既有需求，全年營收估與去年持平，獲利表現亦有壓。不過，展望2020年，隨美中貿易戰和緩、景氣烏雲漸散，客戶下單力道有望轉強，全年營運可望重返成長軌道。 

MoneyDJ新聞 2019-12-19 11:33:30 記者 王怡茹 報導

南六(6504)今(2019)年11月營收6.15億元，月增0.31%、年增6.73%，為同期次高。法人預期，第四季為傳統旺季，本季營收估較前季個位數季增，且受惠於原物料價格走跌，以及外購比例降低，第四季毛利率將維持20%以上，獲利表現也同步向上，攀今年高；展望2020年，則要觀察大客戶的下單力道，若能順利敲定訂單，全年營收有機會成長雙位數。

南六為全球第24大不織布廠，產品主要應用在衛生用品，如衛生棉、濕紙巾，另外還有化粧品、醫療用衣物、車用、工業等多種用途。目前產品銷售比重最高的是濕紙巾、面膜的代工/製造，占約38%，其次為熱風/熱壓布占26%、水針布占23.1%，醫療手術衣用布則佔12.9%；就區域來看，以中國大陸占46.5%最高，台灣、亞洲各佔19%左右，日本及其他各占12.6%、2.6%。

公司第三季營收15.84億元，季減3.58%、年減1.01%，毛利率20.03%，季增1.9個百分點，營益率12.45%，季增2.2個百分點，稅後淨利1.61億元，EPS 2.22元，優於前季1.27元，累計前三季營收48.35億元、年減2.91%，稅後淨利3.68億元，EPS為5.07元，低於去年同期。

對此，南六說明，今年美中貿易戰緊張情勢加劇，影響到中國當地消費信心，不少民眾實行樽節開銷、減少購買生活用品，而客戶也以消化庫存為目標、下單力道明顯轉弱，帶來不小衝擊。不過，公司已調整接單策略，拓展更多中小型客戶，以持穩業績。

在燕巢新廠進度上，目前南六已將產品送樣給日系大客戶，其相當滿意產品品質，惟雙方尚未正式敲定訂單，現階段以自用為主。法人分析，過去南六產能不足，需向外採購不織布，如今不再有此問題，且因外購比例降低，搭配原物料價格走跌，使第三季毛利率上升至20.03%，第四季有機會再往上，獲利亦可優於前季。

此外，南六近期也申請變更「台商回流專案」的內容，早前公司標下高雄燕巢廠對面的台糖土地地上權，但由於後續還要進行土地變更、環評等複雜流程，無法立刻回應客戶的需求；因此，除了前述擴廠計畫外，公司另規劃在現有廠區的土地興建第4棟廠房、加開一條生產線，現已送審高雄市政府，待通過即可動工。

南六2018年營收67.86億元、年增5.48%，EPS為8.16元。法人預期，由於今年新廠產能僅供應公司既有需求，全年營收估與去年持平，獲利表現亦有壓。不過，展望2020年，隨美中貿易戰和緩、景氣烏雲漸散，客戶下單力道有望轉強，全年營運可望重返成長軌道。