冠星-KY今以每股158元掛牌上市；明年續拚成長

運動服飾短纖布料織染廠冠星-KY（4439）

MoneyDJ新聞 2019-12-05 09:01:57 記者 許曉嘉 報導

運動服飾短纖布料織染廠冠星-KY（4439）於12/5以每股158元掛牌上市。第二季旺季營運衝上高峰後，第三季獲利回檔，整體下半年營運轉淡。不過，由於奧運賽事將帶動客戶備貨需求，加上主力客戶Adidas以外，又新增NIKE等新客戶訂單，公司預期，明(2020)年營收仍有機會維持兩位數成長。

至於貿易戰問題，冠星-KY董事長林錦茂指出，最近幾年全球運動品牌服飾銷售持續在成長，主因是運動風潮，加上運動品牌不斷增加休閒服飾產品、產品線擴大，以2019年來說，貿易戰對於運動品牌可以說幾乎沒有影響。加上2020年奧運又會帶動一些需求，相信運動品牌客戶還是會增加採購。

冠星集團1992年成立於香港，掛牌後股本將增至3.15億元，最近幾年獲利穩定（參考下表）。其中，2018年營收57.69億元，稅後淨利2.63億元，EPS 11.45元，而2019年前三季營收則已超越2018全年度、達58.08億元，稅後淨利達3.62億元，EPS 13.20元。但通常第四季較淡，以往第四季曾有虧損情況。

表　冠星-KY近年財報

項目	2016	2017	2018	2019/1H
營收（億元）	40.48	44.06	57.69	37.2
毛利率	16.67%	18.42%	15.32%	17.29%
營業利益（億元）	2.46	3.21	3.35	3.03
稅後淨利（億元）	1.90	2.59	2.63	2.27
每股盈餘（元）	8.25	11.27	11.45	8.34

資料來源：公開資訊觀測站；製表：MoneyDJ 許曉嘉

這次冠星-KY上市承銷案以競價拍賣進行，最高得標價格高達262元，競拍得標加權平均價格184.06元，約為競拍底價138.60元的1.33倍；此外，公開申購價為158元，總計吸引超過8萬人參與申購，申購過程中凍結逾129億元之資金且中籤率僅1.15%。

生產佈局方面，冠星-KY除深耕中國內需及外銷市場外，亦配合運動品牌商全球採購佈局的策略，2011年在柬埔寨獨資成立柬埔寨子公司，建立織造及染整一體之生產工廠，就近供貨給柬埔寨及越南兩國的成衣廠，成為Adidas在柬埔寨最具規模的成衣布料供應商。

因應業務成長及客戶需求，2019年又在越南設立新廠，預計將於2020年投產。過去中國大陸生產比重達60%、柬埔寨廠約40%。隨著越南廠於2020年加入營運，東南亞產能配置將進一步提高。預估2020年柬埔寨生產比重將逾50%，柬埔寨廠供貨比重暫估5~10%。

冠星-KY係透過與品牌商直接對接的營銷模式，快速掌握品牌客戶需求，成為其成衣服飾指定採用之布料供應商，迄今已經與adidas合作長達21年，也與Puma、李寧合作約15年，並與Decathlon及GAP合作超過5年，2019年第三季又打入NIKE供應鏈，最快將自2020年上半年開始出貨。