新唐Q4淡季不淡，資安意識帶動TPM出貨旺

MoneyDJ新聞 2019-12-09 10:55:41 記者 趙慶翔 報導

新唐(4919)受惠於MCU中國內需市場穩定拉貨，以及BMC(伺服器管理晶片)市況熱，且受到資安意識提升之下，TPM(Trusted Platform Module, 可信賴平台模組)用於商用PC市場也出貨暢旺，加上過年提前拉貨效應挹注，法人預估，12月營收將不淡，僅微幅月減，第4季整季營收獲利表現僅微幅季減，淡季不淡。展望明年上半年，市場看好，日系遊戲機將開始出貨貢獻，以及BMC在Purley進入生命周期的最後拉貨，可望維持不錯動能，明年全年營收可看微幅成長，但下半年仍需觀察合併日本松下半導體事業(PSCS)對獲利的影響。

新唐為大中華區高階32位元MCU龍頭廠商，依照上半年營收與產品比重來看，MCU佔77%，非MCU(BMC、晶圓代工等)佔23%。應用面方面，電腦約占46%、消費性電子約佔26%、汽車/工業/自動化約佔26%、其他則是通訊類約佔2%。

新唐11月營收8.82億元，月減8.52%、年增11.25%，特別是在TPM出貨表現佳，法人預估，12月營收將表現不淡，僅微幅月減，整體第4季而言，營收與獲利表現僅微幅季減，可望有淡季不淡的表現。

全年而言，儘管年初受到貿易戰衝擊，使得MCU產品出貨狀況多少受阻，但下半年在中國內需市場回溫之下，連帶營運表現轉佳，加上BMC在Purley滲透率持續提升之下出貨暢旺，法人預估，營收微幅年增，毛利率則在產品組合轉佳下而小增，惟研發費用受到投入新一代BMC規格投入大，整體費用偏高，加上現增8千萬股，因此股本膨脹至28.76億元，相較去年約增加40%，每股盈餘估落2.3元左右，不如去年3.41元表現。

展望明年上半年，市場看好，除了MCU終端應用面持續拓展外，日系遊戲機新改款產品也可望重啟拉貨動能，而BMC將進入最後拉貨周期，營運表現具動能。全年而言，法人預估，營收表現可望較今年有微幅成長的空間，惟明年6月起將交割日本松下半導體事業(PSCS)，應持續觀察整合之效應，是否拖累獲利狀況。

以新唐目前占比重最大的MCU產品線來看，32位元約佔7~8成，其餘則為8位元產品。而先前第3季32位元產品中國內需產品拉貨旺，而第4季也有不淡的表現，下半年狀況明顯較上半年增溫。

新唐BMC主要出給全球伺服器第一大廠DELL、Google等，而下半年受到市況轉佳拉貨加溫，而受到BMC平台一般拉貨周期為4年，因此明年上半年預計將維持拉貨動能，惟明年下半年拉貨周期將進入尾聲，屆時出貨狀況應表現趨緩。據了解，新一代平台新唐持續開發中，預計在2021、2022年再開啟新一代平台的拉貨周期。

至於6吋代工廠業務方面，新唐首季受到貿易戰影響之下，使得客戶投片狀況較保守，但是第3、4季已經陸續回溫，目前稼動率滿載，營運表現明顯回溫。