MoneyDJ新聞 2019-11-18 11:20:30 記者 邱建齊 報導
過去兩年受到日商與陸廠兩面夾殺競爭的台灣石英產業，又遭遇美中貿易戰來攪局、如同雪上加霜，多數台系石英元件廠今(2019)年第一季營運跌入谷底(見上圖)：晶技(3042)營收10年來最低、希華(2484)創6年新低、加高(8182)與安碁(6174)均寫下2012年以來最差、台嘉碩(3221)來到15季低、泰藝(8289)抵2年低點，除了安碁持續往下走，其他個股在第一季過後，營收均出現連兩季季增(見下圖)：晶技回溫力道最猛、季增率均達雙位數，泰藝除了也連兩位數季增，更與台嘉碩同在第三季攀上歷史新高。而除了5G對明(2020)年發展被寄予厚望，也因為今年第一季的低基期，反為明年第一季預留成長空間。
帶頭調漲低毛利品項，晶技營運快速回溫
就在日廠嘗到帶頭殺價的虧損苦果、產業秩序慢慢恢復之後，龍頭廠晶技順勢在第二季開始，針對部分低毛利與負毛利品項調漲15~20%價格，以合理反映成本。在陸系與美系手機接棒熱賣、加上調漲價格，出貨量價齊揚的效應確實反應在晶技財報上，除了營收分別以20%、25%的力道連兩季季增；毛利率也從第一季20.92%的10年低點，持續回升至第二季的23.44%、以及第三季的24.59%；並在加強COST DOWN的精實管理下，營益率更從第一季3.56%的最低點，攀升至第三季的9.09%；EPS同樣由谷底0.25元彈跳至0.44元及0.76元(見下圖)。
展望第四季，晶技表示，今年營運高峰應該就在第三季，但第四季仍可望維持在高檔，相較第三季僅會小幅回落，法人估季營收範圍約落在23~23.5億元，較第三季的24.3億元季減約3~6%；但比起去(2018)年同期的21.6億元，則將年增6~9%。法人進一步表示，明年成長動能包括基地台用石英元件比重續攀升、再調整部份低毛利率產品售價、無線耳機P Sensor感測器等。而在今年第一季堪稱歷史低基期下，預估明年第一季營收年增率上看2成。
Crystal與SAW各有急單，台嘉碩可望淡季不淡
台嘉碩第二季合併營收站上5億元、QoQ(季變動率)與YoY(年變動率)同步終止連三季衰退，尤其季增力道達24%，單季EPS亦由虧轉盈。第三季合併營收則更上一層樓，不僅季增9%、年增率擴大到14%，更以5.46億元創下單季歷史新高，累計營收YoY也由負轉正、微幅年增2%(見上圖,XQ全球贏家)。台嘉碩表示，第三季合併營收創歷史新高主因，為TWS(真無線藍牙耳機)與IoT(物聯網)需求明顯增加，推升Crystal(石英元件)出貨成長；但在兩大核心產品線中，石英元件毛利率相對SAW(表面聲波器)較差，一來一往下，第三季EPS 0.10元，與第二季的0.11元相去不遠。
進入第四季，台嘉碩10月營收也在暌違近2年後，再以2.04億元寫下單月歷史新高、年增與月增幅度均逾2成。台嘉碩表示，延續第三季營收創新高主因，10月營收同樣在TWS與IoT貢獻石英元件出貨大增下創新高；由於此為急單，能持續到何時並不確定，但力道若能延續，加上與村田(Murata)非手機用打線型SAW從純代工改為代理銷售之轉換期間若產生備料急單，法人看好第四季營收可望續創新高，同時因為毛利較佳的SAW也貢獻急單，本業獲利將較第三季更佳。
台嘉碩於11月1日與大客戶村田製作所達成協議，由村田授權台嘉碩銷售主要用於非手機應用領域之Murata SAW濾波器產品。台嘉碩表示，依照規劃，將在年底前完成客戶通知與拜訪，並預計在明年第一季底後，正式改由台嘉碩直接出貨並服務各地客戶。法人預估，合作升級除推升台嘉碩毛利率，相關客戶今年第四季至明年第一季之轉換期內或將產生備料急單，而往年因農曆春節因素向為年度營運低點的第一季，明年第一季則可望因急單挹注而淡季不淡。
併購.專案加5G商機，泰藝明年Q1年增基礎厚
對於石英元件產業從第二季開始逐漸走出日廠帶頭殺價陰霾，泰藝指出，價格確有明顯止跌，但並不如前陣子市場所形容的漲價潮，特殊規格產品價格相對較好，常用一般規格之標準品則仍有大陸同業的價格競爭。泰藝表示，其為台灣石英同業中第一家具有獨立生產OCXO(恒溫控制石英振盪器)之高階技術者，主要用於大型基地台的網通領域，因此對5G商機同樣有所布局；包括華為等知名大廠均為主力客戶，主競爭對手則為日廠及歐美同業。
泰藝第三季合併營收也以4.65億元一舉創下歷史新高。泰藝表示，除了併購美國石英元件同業Pletronics、每月增加約千餘萬台幣併入營收外，大陸ETC專案開出也帶來挹注，再配合傳統旺季加持所致。而受到同業殺價競爭及中美貿易戰影響，泰藝自今年起已連虧兩季，上半年每股虧損0.2元；第三季營收規模明顯拉高，加上產品組合優化、毛利率由16.59%跳增逾4個百分點突破21%，單季EPS達0.29元、前三季正式轉盈。
進入第四季，泰藝指出，10月有中國十一長假少了一周的量，單月營收較9月下來8%、但仍年增14%，11~12月又適逢華為年度標案的價格轉換期、拉貨力道也會較弱，加上耶誕旺季不如從前明顯，第四季應會季減但仍可望年增。展望明年第一季，泰藝表示，併購美國同業與大陸ETC專案均為今年第二季開始貢獻營收，雖然ETC初期量最大的部分應該會在今年走完，但後續產生的量，仍對明年第一季營收挹注年增基礎；至於華為等大客戶標案在年底開標後，可更加確定明年走向；法人則看好網通佔比5成的泰藝明年將受惠5G商機。
石英元件業者從第一季谷底回溫的速度，還可以從今年以來累計營收的YoY一窺端倪。以前10月合併營收YoY來觀察，晶技10月營收雖因大陸十一長假的影響，單月營收中斷從3月以來連續7個月的月增，但在持續年增下，累計營收YoY已正式在10月轉正、年增0.7%；台嘉碩與泰藝更已分別在8月及9月就轉為年增；但也有加高、希華及安碁仍呈現年減(見下圖)。
剔除低毛利買賣營收，希華陣痛過後迎成長
希華董事長曾穎堂表示，若只計希華本業表現，累計營收年減僅約2~3%，帳面數字有雙位數衰退，主要來自代購服務部分的剔除。希華於2013年即結束在中國的生產業務，但為維持中低階品項的成本優勢，遂與大陸石英元件廠泰晶科技(603738)合資成立泰華電子，持股30%的希華不負責實際營運，但除認列投資收益，希華仍提供技術支援並派品保人員常駐、回報良率。也因透過100%持股的日本希華代購日本製設備與材料，有別同業受日廠殺價影響而衰退，希華2017年營收反逆勢創新高。去年則因代購設備減少，營收年減17%。
另外泰華主要生產低單價的中低階品項，希華原先會向泰華購買產品再行轉賣服務客戶，但價差僅2~3%，不僅拉低整體毛利率，還需負擔資金成本、背負應收帳款；故自今年起已改由泰華直出，造成希華今年營收月月呈年減，並且預計這樣的態勢到年底仍然不會改變。曾穎堂表示，去除代購及轉賣貿易營收後，毛利更能反映本業水準；今年上半年毛利表現一般般，但在產品價格回穩下，毛利率確實逐季往上(見下圖,XQ全球贏家)、預估今年全年可望優於去年。
展望明年，希華表示，今年因剔除大陸泰華貿易買賣相關營收，以及利基型產品策略，導致全年合併營收衰退：但此亦為明年創造較低比較基期，加上有機會打入一些大型客戶的直接供應鏈，配合5G手機市場發展令人期待，明年確有機會成長。另除日系之外，台廠中僅希華有能力產製小型化TF(Tuning Fork)產品，也將是明年擴充的重點。
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