#母公司為3419昇達科
#今年併購射頻天線模組廠士誼
#競爭對手為3419譁裕6284佳邦
MoneyDJ新聞 2019-11-25 12:50:45 記者 丁于珊 報導
5G商轉在即，對於不少廠商來說都將是帶動業績進入新一波成長的機會，尤其5G基地台的數量將會是4G的16倍，相關設備例如天線需求更是強勁，對天線生產廠商芮特-KY(6514)是未來一大成長動能。芮特-KY認為，未來5G將走向多天線、多頻率的趨勢明確，技術、製程難度雖然增加，卻是公司一大優勢，加上母公司昇達科(3491)在高頻率技術的支援，讓芮特能在未來幾年中，將有突出的表現。
芮特-KY為天線製造廠，是昇達科持股54%的子公司，在供應鏈中屬於中游產業，主要生產3 MHz-6 GHz頻段的天線及射頻線纜組件，客戶為無線通訊系統設備商，下游應用產業包含交通運輸、智慧傳輸、物聯網、無線網路、4G/5G、醫療等領域，另有一部份則為替昇達科代工的雙工器。
產品主要應用市場
資料來源：芮特-KY法說會
拓展產品市場，維持成長動能
芮特-KY總部以及生產基地都在大陸昆山，客戶雖以歐美廠商為主，不過因部分美國客戶在海外設廠，產品不直接出到美國，不太受中美貿易戰影響，今年營運仍繳出亮眼成績，前3季營收5.4億元，年增率達36.45%，稅後淨利1.32億元，年增1.6倍，每股盈餘4.4元，營收及獲利都已超過去年全年水準。芮特-KY的成長動能歸功於近兩年開發的新客戶產品開始放量，加上既有客戶維持拉貨動能，帶動營收成長。獲利則因第3季認列士誼廉價購買收益4100萬元，挹注獲利創新高。
值得注意的是，芮特-KY因無線通訊應用越來越多元，且物聯網應用廣泛，也有利於芮特-KY開拓產品新應用市場，例如今年新增了兩家醫療客戶，產品將用於人體監測。隨整體通訊市場需求向上，天線市場規模逐年成長，芮特-KY近兩年維持成長動能，營收已經連續7季呈現年增。
芮特-KY近年營運表現
建立高技術門檻，獲利動能佳
而明年隨5G進入快速佈建階段，為了提升5G的覆蓋率，小型基地台需求增加，所需的天線數量也將隨之增加。在5G世代當中，天線的設計以及製程將更為複雜，而且發展初期，4G與5G頻段將會共存，天線廠需同時支援兩種技術，才能滿足客戶需求，這也增加天線設計難度。
總經理吳東義指出，在5G時代，多天線及多頻率趨勢明確，製程難度增加。尤其5G、Wi-Fi 6頻率提升，不少業者都有意投入毫米波天線開發，但這對於過往專注在低頻天線的廠商將面臨更大的挑戰。
芮特-KY雖過往也專注在低頻天線，但是為確保產品利潤，芮特-KY在篩選客戶上，以技術門檻較高的客戶為主，在技術上相對具有優勢，母公司昇達科主要市場在高頻通訊元件，如微波、毫米波，能夠提供相關技術支援，雙方優勢相互整合後，有利於芮特-KY未來走向高頻市場。
芮特-KY近期就接到的針對Wi-Fi 6的MIMO天線，因天線數量多，容易互相干擾，設計及製程複雜，因此毛利率也優於芮特-KY平均毛利率。此訂單終端客戶為思科，在手訂單60萬顆，金額約400萬美金，訂單能見度可達明年9月，為明年主要的成長動能之一。而整體來看，芮特-KY因以製程複雜的接單為主，平均毛利率也能高於競爭同業。
芮特-KY與同業毛利率比較
併購士誼，完整兩岸布局
為了未來5G市場準備，芮特-KY今年8月取得士誼科技57.66%股權，讓士誼成為旗下百分百持股的子公司。士誼為台灣的射頻天線模組廠，產品包含Wi-Fi天線、4G / 5G LTE天線、RFID天線、GPS / GLNSS天線等，每月營收規模1500-1800萬元左右。
芮特-KY收購士誼後，自8月開始認列營收，8、9月營收明顯較先前成長，10月雖有受到中國十一長假影響，動能放緩，但仍維持3成以上的年增率。
對於併入士誼，芮特-KY主要考量的是兩岸布局的完整性以及拓展客戶，同時也提高產能。士誼生產基地位於桃園中壢，若中美貿易戰加劇，芮特-KY在產線調配上更有彈性，而且兩家產品雖差異不大，但是客戶沒有重疊，有利於芮特-KY未來拓展新市場，也能應付未來營收規模放大的新增產能。芮特-KY目前仍在調整士誼產品組合，提升毛利率，預估明年將可顯現更大的效益。
明年士誼為全年貢獻，將推升芮特-KY營收規模持續成長。吳東義也看好5G基礎建設開始佈建，因產品製程複雜度提升，對於營收及獲利皆有正面助益，明年營收目標保守預估至少達2成年增率，惟獲利因今年有業外挹注，提高基期，芮特-KY明年獲利年增幅度有限，但本業有機會隨營收規模同步放大。
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