力致Q4有望穩Q3水準，全年每股盈餘拚3元

#力致(3483)
明年展望不差，就是各項費用增加恐衝擊獲利成長空間，但研發費用增加屬於長多才對，只是股價也高了，累計年增強度無法超過本益比的話，就比較讓人失去興趣了。


展望明年，公司認為，由於除了筆電之外，也持續將觸角往車用風扇、無線充電風扇、5G基站等方向布局，盼為明年營運增加動能，也認為能帶動毛利率較今年全年微幅增加。惟法人提醒，隨著明年新產能開出，加上研發費用持續投入，恐使費用增加，多少壓抑獲利成長的空間，後續應持續觀察新產能良率，以及非筆電應用的拓展狀況。

MoneyDJ新聞 2019-11-18 09:32:14 記者 趙慶翔 報導

力致(3483) 第3季受到筆電新機種拉貨增，以及風扇需求提升之下，帶動ASP提升，毛利率跳增到23%以上，EPS 1.82元，優於市場預期。展望第4季，據了解，目前力致客戶拉貨動能續，惟受到工作天數影響，因此營收表現估較第3季微幅降到持平水準。全年而言，法人預估，全年營收可望有雙位數年增幅，獲利也有望優於去年，每股盈餘拚3元以上。

力致為散熱模組廠，產品包括散熱模組與風扇，從前3季營收與產品組合來看，風扇約佔67%、散熱模組則佔33%，其餘則為音圈馬達等產品。在散熱應用中，營收佔比最高為筆電約佔9成，其餘1成則為伺服器、網通等非筆電散熱應用。

力致第3季營收14.07億元，季增20.32%、年增12.16%，毛利率則來到23.27%，較上半年13~16%明顯提升，主要是受到筆電新機種拉貨增，以及風扇需求提升之下，加上同業退出市場，帶動ASP提升，EPS 1.82元，優於上季與去年同期表現。

展望第4季，法人粗估，據了解，目前力致客戶拉貨動能續，惟受到工作天數影響，因此營收表現估較第3季微幅降到持平水準。

全年而言，力致儘管首季客戶拉貨較為疲軟，使得首季虧損，但後續各季皆表現走揚，第3季毛利率更跳增明顯，第4季也有望持穩前季表現，主要除了深耕筆電客戶，隨新機種帶動產品ASP小增，加上非筆電應用面也初步開始發酵，因此法人預估，全年營收可望有雙位數年增幅，獲利也有望優於去年，每股盈餘拚3元以上。

展望明年，公司認為，由於除了筆電之外，也持續將觸角往車用風扇、無線充電風扇、5G基站等方向布局，盼為明年營運增加動能，也認為能帶動毛利率較今年全年微幅增加。惟法人提醒，隨著明年新產能開出，加上研發費用持續投入，恐使費用增加，多少壓抑獲利成長的空間，後續應持續觀察新產能良率，以及非筆電應用的拓展狀況。

據了解，力致明年首季將較本季季節性下滑，但不致像今年首季疲軟，年增幅可達20%以上。

關於薄型均溫板(TGP)進度方面，力致表示，明年第2季將在現有四川廠區新增200萬支產能，而已經接觸許多客戶，需要觀察量產能力，厚薄度大約0.3mm，但可比起一般熱板(VC)降低60%的重量，惟ASP大約與一般VC相去不遠。

年初公司預期TGP將在今年下半年開始放量，但受到良率、客戶採用進程較受阻，而現在廠區正在進行驗證，盼在明年首季開出產能並開始貢獻，且目前多在生產面積較大的方案，將率先切入商用筆電客戶。

除了TGP之外，力致也計畫擴產VC產能，將在明年首季增加30萬支，盼增後續營運動能。而現在力致主要產能著力於風扇以及熱管、模組等，此次擴產將是力致首次在VC上的擴張。惟相較同業，力致是在VC上的後進者，後續仍應觀察良率與客戶拉貨狀況。