5G+新品驅動 精測明年Q1審慎樂觀

#半導體測試介面大廠中華精測(6510)
展望明年，受惠於5G測試需求持機續增溫、探針卡布局逐步顯現，2020年營收有望達到雙位數成長，有機會站上40億大關。

MoneyDJ新聞 2019-11-13 09:20:31 記者 王怡茹 報導

半導體測試介面大廠中華精測(6510)表示，隨5G、AI等長期趨勢逐漸成形，有望帶動相關測試需求增溫，公司產品具有獨特性，將隨之同步向上，而未來2-3年業務重心則放在探針卡新品；公司也透露，目前客戶需求強勁，先以擴產為首要目標，以目前掌握的訂單狀況來看，對今年第4季至明年第一季持審慎樂觀看法。

中華精測前身是中華電信研究所內部的高速PCB團隊，主要從事晶圓測試板、IC測試板及技術服務；從2019年第3季產品應用別來看，以AP應用處理器占51.1%最高，季增21.1個百分點，其次為RF/WiFi/Bluetooth、占16.2%，較前季增加2.2個百分點，工程驗證則占6.6%，惟季減5.2個百分點。

精測第三季合併營收11億元，季增64.4%、年增18.8%，為歷年單季新高，毛利率54.79%，季增2.89個百分點3.6個百分點、年增4.7個百分點，營益率28.0%，季增7.18個百分點、年增3.64個百分點，稅後淨利2.48億元，季增1.1倍，EPS為7.55元，亦為歷史新高；累計2019年前三季營收23.8億元、年減7%，EPS為14.01元。

過去精測產品過度集中在AP業務，但受到美系手機客戶分散供應鏈的影響，公司痛失AP大單，使今年上半年業績壓力不小。不過，經營團隊很快就調整策略，轉向各產品線均衡發展，並將重心放在探針卡業務上，目前已逐漸看到成效，加上5G進展加快、中國去美化等正面因素，帶動第3季營運明顯跳升。

精測總經理黃水可(如圖)表示，公司主打「ALL-IN-HOUSE」策略，雖投入的成本較高，但可拉高技術門檻，與其他競爭者做出差異化，期望能打造完整的探針卡生態系；在桃園新大樓落成後，目前整體建置進度(含產能建置、材料、設備機台、自動化生產線…等)已達80%，預期明年可以全部完成，看好垂直探針卡(VPC)準備起飛。

法人分析，目前VPC佔精測營收比重達高個位數，年底前可望增至雙位數；以產能來看，每月約20~30萬片，明年上看100萬片水準。由於客戶需求十分強勁，探針卡產能供不應求，因此公司也將擴產視為首要任務，對研發的投入亦持續進行中。

黃水可指出，5G開始有實際應用出現，以現階段來看，由sub-6GHZ標準先行，mmwave(毫米波)則有望隨後跟上，隨趨勢成形，包括晶圓廠、IC設計、封測廠都將受益，目前公司也有相對應的測試方案，可滿足5G高低頻段的測試需求。

針對法人關心的新廠折舊費用問題，精測表示，今年全年折舊費用約2.6億元，新廠自本月開始攤提，未來每月約認列750萬元，一年約9000萬元。不過，公司也強調，未來將持續優化產品組合，以期毛利率持穩往年水準(即50~55%之間)。

此外，晶圓代工大廠積極布局先進製程，也將是明年重要的成長動能。法人分析，台積電5奈米即將於明年上半年量產，美系、陸系手機大客戶已在試產名單上，精測產品具有獨特利基，有機會打入供應鏈，預計明年將有兩波5G手機晶片測試需求開出，分別落在第一季、第三季。

法人預期，第4季為傳統淡季，本季料將自第3季新高季減雙位數，然全年營收將持穩去年，毛利率估在50%以上，EPS介於19-21元之間；展望明年，受惠於5G測試需求持機續增溫、探針卡布局逐步顯現，2020年營收有望達到雙位數成長，有機會站上40億大關。