昂寶-KY抓穩5G手機快充熱，明年盼恢復成長軌道

#昂寶-KY(4947)
受去美化利多的確有機會營運看旺，但是因為大陸廠商技術部分重疊性高，有削價競爭的疑慮，也是明年展望不穩定的部分。



MoneyDJ新聞 2019-11-27 09:28:28 記者 趙慶翔 報導

昂寶-KY(4947)第4季仍受到貿易戰影響市況較混沌，客戶拉貨平穩，營運較為辛苦，法人預估，營收與獲利表現估與上季持穩。全年而言，市場認為，營收拚與去年持穩到小幅衰退，且受到市場競爭多少抑制毛利率發展，整體獲利表現恐較去年有壓。展望明年，公司看好未來快充將成為5G手機標配，市場快充滲透率有機會從今年再增加，且受到去美化趨勢之下，今年開案表現較過去正向，盼新產品、新客戶逐步在明後年發酵，貢獻後續營運動能。

電源管理晶片廠昂寶-KY，依照第3季營收與產品比重而言，手機佔44%、網通佔21%、TV佔12%、PC佔4%、LED佔8%、其他佔2%。

展望第4季，昂寶-KY 10月營收3.81億元，月減4.19%、年增5.46%，法人預期，11、12月營收將與10月相當，年對年應小幅成長，擺脫前3季營收年減的趨勢，整季營收與上季大約持穩，毛利率則在40~41%左右，獲利表現估與上季看持穩到小幅成長。

全年而言，昂寶-KY前三季累積營收37.67億元，年減6.76%，也是公司成立15年以來首年營收衰退，公司表示，受到貿易戰影響，客戶拉貨較保守，因此部分產品採取防禦型報價，ASP下滑，儘管出貨量小增，但也不敵衰退，加上部分代工廠位於韓國，受到日韓貿易戰影響料況吃緊，因此今年營運確實較為辛苦。

法人則預估，全年營收拚與去年持穩到小幅衰退，且受到市場競爭多少抑制毛利率發展，整體獲利表現恐較去年有壓，每股盈餘恐不如去年13.7元水準。

展望明年，公司認為，5G手機將使快充滲透率有望提升，加上去美化趨勢，今年新開案機會更多，若能盡早在上半年開始量產，明年成長就更具動能，盼恢復成長軌道。

法人則認為，依照類比晶片與客戶開案的週期來說，若今年昂寶-KY與客戶開案狀況較正面，除了既有客戶的新產品，另外也有新客戶合作，將陸續在明後年開始發酵，將感受到去美化的暖風。

毛利率方面，去年下半年開始受到貿易戰使得市場較為混亂，受到中國削價競爭明顯，使昂寶-KY毛利率從50%左右掉到40%，但也在今年第3季小幅走揚，公司表示，殺價競爭的狀況在今年下半年已經稍趨緩和，盼透過新產品導入，穩定產品組合與獲利表現。

手機產品線去年營收約佔22~23%，今年在市佔率提升之下，今年營收佔比已經突破4成，而當中快充佔比也來到8%左右，包含手機充電、行動電源等都有應用，也是今年唯一持續成長的產品線，法人預估，手機產品營收大約年增20~30%左右，仍維持高度成長的力道。

公司認為，耗電量與功耗增加下，未來快充將成為5G手機標配，而公司產品在主要市場客戶驗證都已通過，目前也有客戶已經陸續開案中，像是行動電源、手機相關產品等，盼明年5G裝置端滲透率增加，市場快充滲透率有機會從今年約2~3成再增加。法人說明，快充晶片ASP比起一般充電晶片高20~30%，作為模組差價更大，若快充滲透率提升，將帶動整體ASP走揚。

在網通產品方面，昂寶-KY競爭同業以美商為主，以及部分中國廠商，公司表示，公司產品多跟隨三大電信標案進程出貨，但今年中國在寬頻、光纖等布建開案狀況較過去弱，出貨相對青黃不接，明年5G滲透率若明顯提升，家用設備、IoT裝置等，都有機會跟進，但仍需待整體市場需求發酵。

在TV方面，今年受到大環境產業影響之下，出貨狀況較為辛苦，加上今年客戶新產品也尚未打進供應鏈，因此市占率較為下滑，未來也將持續推廣既有產品與新產品，盼增未來營運動能。

至於NB方面，昂寶-KY目前僅出貨單一美系客戶，而受限於該晶片是與客戶共同開發，當中部分矽智財屬於客戶，因此較難推廣其他客戶，而該合約將在今年到期，明年將可更積極推出市場，盼增加成長力道。

在去美化浪潮之下，中國自製率比重提高浮上檯面，大約30%採用自產晶片，並且逐年拉升，對昂寶-KY來說，開案量也持續提升，相較過去正向，但同時也中國同業也看到機會，公司說明，部分小廠想要搶食大餅，特別是成熟產品會採取防禦型報價，以穩定市佔率表現，另外也持續投入研發資源，開發新產品、補足產品線，盼增加未來營運動能。

另外，目前公司投片多在台灣大廠代工廠，而部分產品移動代工產能到韓國代工廠，但又受到今年日韓貿易戰，使得代工料源確實有影響，就庫存水位來說，第3季大約8.4億元，過去大約10億元左右，將緩步因應市場需求提升庫存。

市場也關心，敦南(5305)被美商達爾收購一事，恐間接讓昂寶-KY成為美商，昂寶-KY說明，中國客戶確實關注此議題，若貿易戰持續加劇，確實不排除有此可能性，將對營運有影響，但目前發展並沒有這麼嚴峻，敦南持股昂寶31.2%，且敦南也持續上訴等，而昂寶一直以來都是台資公司控股，定位是被扶持的本土晶片設計公司，享受台灣、中國等不同單位的優惠，因此也會持續尋求最佳定位保持彈性。