#4968立積 #WIF6
受惠轉單效應的大飆股，明年接單狀況很好，但疑慮是下游產能不足，影響營收跳增，這算好消息，至少不是沒訂單，只是股價已高，是否已經反映完展望利多要再評估。
MoneyDJ新聞 2019-11-04 09:22:25 記者 趙慶翔 報導
射頻IC廠立積(4968)第3季EPS 1.57元，創下歷史次高成績。展望第4季，法人預估，將延續上季動能，營收有望逐月走揚，獲利表現有機會優上季。全年而言，法人預期，營收可望有年增高個位數的表現，獲利拚戰4元以上。明年而言，市場看好三大動能，包含中國客戶除了網通產品802.11ac FEM持續出貨外，802.11ax FEM也有望開始小量出貨，加上手機FEM、小型基地台PA皆有機會開始逐步量產貢獻，法人看好明年動能將更優今年，後續應持續觀察客戶拉貨進度與產能狀況。
立積產品以WiFi領域為主，依照營收與產品比重來說，WiFi佔營收約9成，其他產品包含行動通訊(LTE)、FM協調器、無線影音占比重等約佔1成。產品應用面廣泛，像是遊戲機、IoT、手機、車用、智慧音箱等。
立積第3季受惠中國客戶802.11ac FEM網通產品拉貨穩定增加，營收8.24億元，季增23.7%、年增23.17%，毛利率37.4%，由於出貨量大而多少壓低毛利表現，因此較上季38.6%微幅下滑，EPS 1.57元，優於上季1元的水準，也創下歷史次高成績。
展望第4季，法人預估，將延續上季動能，加上代工與封測產能逐步小量開出後，有望再帶動立積後續業績表現，營收有望逐月走揚，獲利表現有機會優上季。
全年而言，法人認為，中國客戶在去美化之下，帶動轉單立積的意願度大幅提升，因此下半年營運跳增明顯，惟受限下游產能瓶頸，營收跳增幅度小，儘管量大對於成本多少有壓，但不至於影響太大，因此毛利率表現也維持穩定區間，整體而言，營收可望有年增高個位數的表現，獲利拚戰4元以上。
展望明年第1季，法人預期，將延續今年下半年的營運動能，但工作天數仍影響出貨量，因此營收獲利表現估小幅季減，相對去年同期營收獲利跳增幅度明顯。
在網通產品方面，今年仍出貨以802.11ac為主，特別是802.11ac FEM出貨力道強勁，但也有部分小量802.11ax出貨給歐洲運營商。公司預期，明年中國客戶仍以802.11ac為主要出貨，但也將開始拉貨802.11ax產品，且可望逐步增加。
公司認為，今年下半年應為802.11ax元年，但受到初期終端價格仍高，因此零售市場購買力並不強勁，明年有望在5G陸續商轉下開始逐步增加。
至於手機方面，有望在年底前出貨中國客戶802.11ac FEM，明年新款高階5G機種則有機會搭載802.11ax FEM產品。另外在FM方面，除了原先韓系客戶持續穩定出貨之外，中國政府先前也建議手機廠商加入FM功能，以預防天災時，能夠接收訊息，由於立積產品搭載高通規格，且為市場少數供應商，因此據了解，目前已有許多新手機客戶開始洽談明年新機種，有望增加後續動能。
立積與中國客戶除了網通、手機產品的緊密合作，另外也有基地台的功率放大器(PA)，5G時代正式來臨前，與該客戶合做更為密切，因此現在也持續開發小型基地台(Small Cell)技術，目前預計將在明年下半年開始出貨。
外界也好奇，今年中國客戶對於立積的貢獻，公司說明，今年6月起開始小量出貨該客戶802.11ac FEM，並在8月起出貨量明顯提升，但今年仍出貨網通產品，因此整體業績貢獻並不大，市場預期，明年除了802.11ac FEM持續出貨之外，將有小部分802.11ax FEM網通產品拉貨，以及手機FEM的貢獻，另外也有機會在明年下半年出貨Small Cell PA產品，整體而言，該客戶明年貢獻將更大。
今年立積營運狀況在下半年開始轉強，惟受限代工與封測廠產能瓶頸，因此單季營收再有明顯跳增並不容易，但公司也持續與供應鏈協調產能，緩步提升。像是立積下游代工廠穩懋(3105)、宏捷科(8086)目前產能滿載，明年第2季新產能將陸續開出。在封測方面，目前主要封測廠夥伴有中國、台灣廠商，明年也有機會擴產。
整體而言，立積明年訂單狀況看優今年，且目前已經開始與下游廠商協調明年產能，除了既有產能增加，新產能也有機會貢獻，因此對於立積來說，總量放大，對於談產能與價格都較具有優勢，因此法人認為，明年下游廠陸續排解產能問題的情況之下，有助於拉升立積的營收規模與獲利表現。
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