6202盛群 MCU大廠
耳溫槍概念股
不過整體來說因為中國殺價競爭，毛利率有壓，而整體展望其實不明朗
雖然耳溫槍因為疫情認證時間縮短
但是因為大家都擠進來，價格預期也不會太好
整體訂單能見度不高，看來看戲就好。
MoneyDJ新聞 2020-02-06 09:16:01 記者 趙慶翔 報導
MCU大廠盛群(6202)近期受到武漢肺炎疫情影響，使得耳溫槍訂單量增加不少，就首季來說，法人預估，1月營收受到工作天數影響而低迷，但2、3月受到醫療相關產品出貨量貢獻之下，首季營收可望將比去年同期佳。而2020年全年來說，公司看好，健康量測、直流無刷馬達(BLDC)、真無線藍牙耳機(TWS)、安防等將具營運動能，目標拚與2018年營收表現相當。
回顧2019年第4季狀況，盛群營收表現來到12.21億元，季增8.92%、年增2.73%，營收表現衝高，主要受到中國市場需求回溫，加上部分產品售價降價出售，衝出2019年營收高點，惟同時受到降價與匯率干擾，使得毛利率表現來到47.6%，不如先前49%以上水準，業外方面則有代理商出貨表現旺而挹注，整體EPS 1.04元，優於上季0.98元，但不如去年同期1.16元表現。
至於2019年來說，盛群受到貿易戰因素影響客戶拉貨力道，因此營收表現45.84億元，年減5.73%，加上毛利率也受到中國競爭同業而有所壓力，因此從2018年的49.5%降至48.8%，EPS也從4.7元降至4.05元。就依照過去全部配發的股利政策，現金殖利率近6%，短期仍具殖利率保護。
展望首季，法人預估，1月營收受到農曆年影響工作天數少，因此將明顯不如去年同期表現，大約與2019年2月相當，而法人表示，從2月將開始認列耳溫槍的急單營收，加上耳溫槍訂單狀況持續增溫，因此醫療用MCU出貨量旺，可望帶動首季營收表現優於去年同期水準，惟毛利率方面仍受到中國殺價競爭影響，因此獲利表現拚穩去年同期持穩，而目前中國客戶尚未上班，因此儘管海外地區表現穩定，也須持續觀察後續訂單的變化。
2020年全年來說，盛群認為，目前受到疫情影響，訂單能見度低，或許等疫情告一段落之後再進一步觀察，但確定部分產品訂單狀況佳，在客戶端滲透率提升，包含健康量測、BLDC、TWS、安防等仍具成長動能，目標回到2018年營收水準。
法人則說明，中國MCU市場殺價競爭激烈，特別是在貿易戰之後，為了搶食訂單，因而使得著力在中國市場的盛群受到明顯影響，因此2020年毛利率表現恐多少壓抑，估在47~48%之間，恐怕回不去2019年49%以上，甚至50%的毛利率，而費用方面，由於部分高階新品須投片於12吋廠，粗估有兩組55奈米光罩將認列，因此將比2019年將再提升一些，獲利表現粗估拚4元，後續應持續觀察市場需求與客戶拉貨的變化。
就耳溫槍訂單來說，根據內部統計，自1月起截至2月4日，已經來到260萬顆，優於2019年全年200萬顆的水準。盛群透露，客戶今年通過驗證，預期今年將會成長放量，因此年前就有提前備貨，恰好因應現在的疫情需求，後續復工後將進一步跟客戶確認後續的訂單量，現在還不好預估。
盛群說明，由於晶片封裝時間需要1個月，提早協助出裸晶，省去1個月生產週期，客戶端就能提早拿到貨，開始進入生產與供貨。
據了解，疫情期間使得耳溫槍產品認證時間縮短，從過去半年降至1個月，因此也可能使得競爭同業進入市場，對價格恐怕有壓，甚至出現過度下單的狀況，後續應持續關注價格走勢與市場需求。
除了醫療產品之外，盛群同樣看好TWS今年的需求量，2019年出貨32位元MCU，應用於TWS充電盒，總共出貨530萬顆，而2020年將在客戶端滲透率提升以及市場需求下增加到600萬顆，且盛群觸控MCU也打入既有客戶的供應鏈，已有60萬顆的訂單量，後續也有機會再增加。
法人說明，觸控MCU用於耳機上，取代現有的P-Sensor與G-Sensor，將兩顆整合為一顆，因此品牌客戶將會在節省成本、減少設計難度的前提之下，採用整合方案，以推出更低價的TWS方案。
另外，公司也同樣看好2020年BLDC用於空氣清淨機、電動工具、風扇等應用需求，2019年總共出貨735萬顆，年增幅達雙位數，而2020年目標出貨1000萬顆。
至於在安防產品方面，盛群深耕在韓國與中國消防與緊急照明市場，甚至在韓國的市佔率第一，2019年總共出貨1700萬顆，今年同樣也有雙位數成長幅度，訂單狀況佳。
而產能方面，盛群坦言，8吋廠確實吃緊，但2019年底已經與代工廠協調好今年的產能量，目前耳溫槍的急單也有辦法因應供貨，而部分6吋廠產品則陸續轉往8吋廠，以改善成本結構，至於價格方面，目前價格與去年相當，沒有因產能吃緊而有漲價的問題。
另外，盛群今年兩顆藍牙5.1產品將進入試產投片階段，預計採用55nm製程，投片12吋廠，因此今年將認列兩個全新的光置費用，法人粗估2000萬元左右，而兩顆新產品量產的時間預計落在2021年。
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