新唐續拓產品廣度，6月後觀察併購案影響

MoneyDJ新聞 2020-02-10 09:19:35 記者 趙慶翔 報導

新唐(4919)2019年儘管下半年營運受到需求提升而回溫，但整體營運仍受到研發費用提升，以及股本膨脹之下，使得每股盈餘為2.53元，為近4年的低點。展望2020年首季，總經理戴尚義(如圖)認為，確實受到疫情影響短期的需求可能遞延，但目前觀察整體供應狀況還算健康，後續應等復工之後，再進一步確認客戶端的需求狀況。全年來說，新唐持續布局MCU新產品之外，也將深耕車用與工業用領域，而受到Open BMC的開源程式韌體概念推展，因此目前新唐也持續接觸新的資料中心客戶，盼在Google之後再增動能，而6月後則須持續觀察交割日本松下半導體事業(以下簡稱PSCS)後，對於後續營運的影響。

新唐為大中華區高階32位元MCU龍頭廠商，依照2019年下半年營收與產品比重來看，MCU佔77%，非MCU(BMC、晶圓代工等)佔23%。應用面方面，電腦約占45%、消費性電子約佔20%、汽車/工業/自動化約佔32%、其他則是通訊類約佔3%。

回顧2019年第4季，新唐營收27.89億元，季減5.24%、年增12.87%，毛利率40.02%，穩定過往水準，EPS 0.76元，不如上季0.85元，但優於2018年同期0.75元表現。

全年而言，營收103.67億元，年增3.26%，主要是年初受到貿易戰衝擊，使得MCU產品出貨狀況多少受阻，但下半年回溫，特別是在MCU應用面持續拓展，中國市場回溫，加上Intel CPU缺貨狀況趨緩，使得EC在Chromebook以及BMC出貨暢旺，毛利率也受產品組合轉佳而小增，維持40%水準，優於2018年38~39%的區間，而研發費用受到投入新一代BMC規格投入大，整體費用偏高，加上現增8千萬股，因此股本膨脹至28.76億元，相較2018年增加40%，每股盈餘2.53元，不如去年3.41元表現，為近4年的低點。

新唐表示，2019年為新產品開發投資不少，因此雇用更多研發人員，加上現金增資8千萬股，所以獲利表現相較2018年下滑。

展望2020年，戴尚義表示，由於過去投資以色列資安團隊，將技術陸續延伸到PC、通用型MCU等產品，陸續將推出更多新產品搶市，另外也針對工業用MCU推出新品，至於BMC方面，受到Open BMC的概念持續推展，因此2019年打入Google，未來也將拓展客戶群，而6吋代工廠方面，也將持續提升技術，協助客戶客製化的需求，做出差異化設計。

至於2020年首季，戴尚義認為，確實受到疫情影響短期的需求可能遞延，但目前觀察整體供應狀況還算健康，後續應等復工之後，再進一步確認客戶端的需求狀況。

法人則提醒，新唐2020年短期恐受到疫情影響中國市場需求，特別是MCU這類消費性電子產品，至於TPM以及BMC則較可持穩看待，後續應持續觀察復工以及供應鏈生產狀況，最大需要觀察的是，6月交割PSCS之後，PSCS虧損的態勢，恐對新唐的營運表現出現另一變數，後續應持續關注交割之後的狀況，但此收購案中長期對於新唐營運確實具正面挹注，仍需時間陸續發酵。

以新唐目前占比重最大的MCU產品線來看，32位元約佔7~8成，其餘則為8位元產品。公司表示，新唐持續布局工業、車用產品，因為生命週期長，因此出貨狀況也相對穩定，更幫客戶提供更完整的服務與解決方案。

BMC方面，新唐支援Intel Purley以及AMD Rome 伺服器平台，過去主要出給全球伺服器第一大廠DELL，而2019年也打入資料中心大廠Google供應鏈，據了解，就2019年來說，由於Purley滲透率從2018年50%增加到接近90%，因此帶動BMC出貨狀況佳，而BMC平台一般拉貨周期為4年，因此2020年上半年預計將維持拉貨動能，Purley平台也將進入尾聲，加上Google的訂單量也將優於2019年水準，將持續放量，因此有機會仍維持動能。

新唐表示，目前在BMC的產品開發上，會以產品效能提升為主要目標，而非先選定搭載的CPU平台，因此像是目前的方案也同樣能應用在Intel的下一代平台，而新唐產品應用於Intel 後續Eagle Stream平台的產品也持續開發中。

受到Open BMC的開源程式韌體概念持續推展，因此2019年打入資料中心客戶Google，目前新唐也持續推廣於另一新的資料中心客戶，最快2020年將談成，盼2022年發酵。

至於TPM(Trusted Platform Module, 可信賴平台模組)用於商用PC，基本上所有代工廠都是新唐客戶，而受到市場日益重視資訊安全，因此公司也看好，2020年也將具有不錯的動能。

市場持續關注新唐2019年收購PSCS一事，該案預計將在6月核准交割。對此，戴尚義表示，目前整個合約還沒有完整結束，仍持續進行中，但公司預期這次的投資將為新唐帶來三大利多，包含拓展產品線到車用與工業用、增強研發實力、拓展日本市場。

新唐進一步說明，PSCS產品方面，像是影像感測器、電池相關應用都是新唐所看重，且PSCS的研發人員近千人，可直接挹注新唐研發實力增加，在客戶方面，目前新唐的日本客戶僅有SONY等，現在則能投過PSCS，直接打入其直接客戶，以及不少中小型企業，整體而言，對於未來的營運有信心。

至於PSCS與新唐類似，除了晶片設計之外，也有一個6吋代工廠，戴尚義說明，新唐營運策略一直往「輕晶圓廠」(fab-lite)的方向走，因此跟其代工廠只是合作夥伴。

依照日本的會計年度來觀察PSCS的上半年(2019年3~9月)營運狀況，總共虧損6700萬美元，至於虧損背後的原因與後續解決方案，新唐表示，在案子交割前，對數字背後的原因與後續觀察無法對外說明。