聯陽2月營收穩定，且具殖利率題材保護

MoneyDJ新聞 2020-02-25 11:07:02 記者 趙慶翔 報導

聯陽(3014)深耕PC市場，1月營收微幅年增，而法人預估，2月仍有年前海外倉的備貨，因此客戶拉貨狀況相對穩定，惟3月狀況仍需要觀察疫情對於供應鏈的影響，以及需求端的變化。法人看好，儘管短期仍具疫情的不確定因素，但聯陽主力產業為PC市場，加上電子組裝廠多可彈性移動調整生產基地，惟部分消費性電子產品，供應鏈位於中國，因此影響程度較大，但現金股利發放率高，因此仍具殖利率題材與保護。

聯陽為國內影音及高速傳輸介面IC製造商，是聯電(2303)旗下的轉投資公司。從產品與營收比重來看，佔營收比例最高的是PC的輸出入(I/O)控制IC，以及電子紙控制IC等佔營收約60~65%、高速傳輸介面相關IC(包含High-speed ADC/DAC、HDMI、DisplayPort、MIPI等控制IC)約佔25~30%、其他類(包含多媒體系統單晶片、ccHDTV、觸控晶片等)約佔10~15%。

2019年聯陽營收表現36.65億元，年增8.97%，主要在PC客戶年初受到貿易戰影響提前拉貨力道佳，加上下半年將在打入中國品牌穿戴裝置當中，以及小家電方面也陸續發酵，對營運注入動能，毛利率表現穩於52%水準，每股盈餘3.38元，優於2018年3.08元表現。

近期聯陽董事會也擬發放3.3元現金股利，股利發放率達97.63%，殖利率則超過7%，短期仍具殖利率題材與保護。

首季來說，聯陽1月營收3.2億元，月增7.58%、年增3.48%，而法人預估，2月仍有年前海外倉的備貨，因此客戶拉貨狀況相對穩定，營收表現估與2019年同期相當，惟3月狀況仍需要觀察疫情對於供應鏈的影響，以及需求端的變化。

聯陽業務主力著力於PC，包含輸出入(I/O)控制IC、高速傳輸介面相關IC等，透過代理商，出貨於台灣2家大型電子組裝廠，應用於中國品牌等機種當中。而近期受到疫情的影響，聯陽表示，確實造成短期具不確定因素，但PC的電子組裝廠除了在中國之外，仍有其他非中國廠區因應，加上貿易戰之後，更加速這樣的趨勢，因此或許多少可以調整生產據點，進行生產與出貨，但整體產業供應鏈的狀況仍需持續觀察。

除了PC之外，聯陽持續布局的多媒體系統單晶片(SoC)、觸控晶片，則相對供應鏈多位中國，應用包含大型家電、穿戴裝置等，因此受到疫情的影響程度相對較高，且與整體消費景氣有直接相關聯，須留意市場需求的變化。

就全年的營運趨勢來看，法人認為，儘管短期仍具疫情的不確定因素，但聯陽在PC市場耕耘許久，且產業相對成熟穩定，加上電子組裝廠多可彈性移動調整生產基地，而部分產品供應鏈位於中國，因此恐造成較大的影響性，後續仍需持續觀察產業整體的變化，但聯陽現金股利發放狀況相對佳，因此短期仍具殖利率題材與保護。