美律Q1營收估仍年減；拚下半年營運回溫

MoneyDJ新聞 2020-02-12 09:56:43 記者 鄭盈芷 報導

美律(2439)去年Q4揚聲器出貨進入高峰，不過耳機則仍不如預期，法人推估，去年Q4獲利恐較Q3回落；觀看今年Q1營運，受到電子產業淡季，以及疫情干擾，法人認為，美律Q1營收恐仍難回到年增表現，而耳機需求是否遞延也需再觀察，美律今年除了揚聲器可望持續成長，TWS與電競耳機也是重要的成長動能，而有多數新品則預估下半年放量。

美律去年Q4合併營收為86.5億元，季減14.4%，並年減35.4%，已連兩季營收年減，主要仍受耳機需求不如預期影響；另外，美律業外轉投資收益主要來自持股49%的蘇州美特廠，該廠主要生產美系客戶的手機揚聲器，法人推估，在手機揚聲器出貨進入高峰帶動下，將有助於提升業外轉投資收益，不過受毛利較佳的耳機營收持續下滑與匯損干擾，去年Q4獲利估較Q3回落。

觀看美律Q1營運，受到電子產業傳統淡季，加上大陸新型冠狀病毒疫情導致多數電子廠延後復工，法人認為，美律Q1營收恐仍難回到年增表現；另外，美律去年上半年因貿易戰關稅因素導致耳機客戶提前拉貨，而今年Q1則有疫情干擾，需求是否遞延則需再觀察。

美律今年揚聲器仍可望持續成長，而耳機的主要成長動能則看TWS與電競耳機新產品，另外，耳機客戶為增加出海口，也規劃將產品導入企業市場，法人預期，美律下半年營收將有機會重拾動能。

美律去年揚聲器仍強勁成長，不過佔營收近6成的耳機產品成長則較不如預期，耳機客戶存貨下降後，何時出現回補庫存的拉貨需求將是短期觀察點，而有鑑於美律在美系客戶手機揚聲器滲透率已明顯提升，未來能否進一步切入客戶的耳機、穿戴裝置或智慧音箱等產品則將是中期的觀察重點。

美律2019年合併營收為364.13億元，年增2.52%；2019年前3季EPS為10.24元，法人推估，美律去年EPS落在12~13元。