年增率15%，但是就營收曲線來說成長動能是轉弱的，這大概也是2379在1月份突破還走的很崎嶇的主因，雖然有TWS跟WIFI-6題材，但是如果營收強度無法提升，股價大概要有進一步突破頗有困難。
MoneyDJ新聞 2020-02-06 09:27:23 記者 趙慶翔 報導
瑞昱(2379)1月營收53.9億元，月減2.24%，年增幅超過15%，主要受到農曆年前備貨需求佳，加上客戶訂單狀況穩定，而法人預期，2、3月同樣具有營運動能，因此首季營運可看正向，毛利率也將維持過去歷史區間，獲利表現看優於2019年同期表現，後續待中國復工之後，再持續觀察市場需求與供應鏈影響。全年而言，瑞昱表示，受到5G、IoT的趨勢之下，將帶動公司產品線具成長動能，營運表現可正向看待。
瑞昱為國內網通晶片大廠，營收與產品比重而言，PC相關約佔35~40%、非PC相關約佔60~65%。
瑞昱2019年第4季營收166.85億元，季增4%、年增39.72%，主要受到網通產品拉貨力道旺，加上TV SoC也在農曆年前提前備貨，因此營運具明顯動能，整體而言，產品組合轉佳，因此毛利率來到43.9%，相較於上季微幅增，而費用方面則受到研發費用增加而小幅提升，EPS3 .23元，相較上季3.78元小幅降，但優於2018年同期2.16元表現。
2019年全年來說，瑞昱受到網通產品出貨表現佳，TWS出貨帶旺，加上TV SoC持續增加市佔率，因此全年營收607.44億元，年增32.6%，EPS為13.36元，明顯優2018年8.57元成績，符合法人預期。
展望2020年，公司認為，受惠於5G、IoT趨勢，將帶動各個產品線，尤其是WIFI、藍牙、TV SoC皆維持2019年的營運動能，且許多新案子也同步增加動能，因此可正向看待，而後續待中國復工之後，將持續關切客戶端的需求與市場狀況。
市場持續關心武漢肺炎造成的影響，公司認為，客戶目前沒有訂單上的改變，中國客戶須待10日復工才會比較明朗，但就公司的角度來說，由於瑞昱長期鎖定大中華區，而2019年許多電子代工廠向海外延伸觸角，2020年也應如此發展，對於瑞昱來說應可持續服務客戶的需求，至於是否有斷鏈問題，仍應持續觀察供應鏈的生產與供貨狀況，而需求端來說，中國市場大，因此還是具有一定的需求量。
瑞昱網通產品部分，主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。公司認為，2020年將持續受到802.11n轉換802.11ac規格需求，帶動網通產品拉貨表現佳，而802.11ax產品也已經推出市場，第二代產品也預計將在2021年推出，而2020年仍以802.11ac為最大需求，802.11n則有IoT產品的需求量，至於802.11ax，排除手機的需求之外，佔市場所有WIFI產品當中滲透率大約10%以下，初期的出貨量並不大。
在中國標案方面，瑞昱表示，2019年標案狀況確實在第4季才把之前遞延開出，而2020年若不考慮疫情的情況之下，機上盒(STB)、PON(光纖網路)的需求都不錯，粗估市場將有5000萬套STB的需求、4500萬套PON的需求，因此整體中國市場需求仍大，後續應觀察疫情與開標狀況。
在TWS方面，瑞昱看好ANC降噪方案將在2020年首季搭配品牌客戶新款TWS出貨，將有助於帶動營運動能。公司表示，ANC方案大約2美元以上，加上開發時間長、產品複雜度高，因此鎖定中高階產品布局，價格壓力相對一般產品小，且持續透過技術功能提升、成本控管等方式來維持。
法人說明，一顆ANC產品的開發時間大約6~9個月，因此降價壓力相較一般產品小，且ANC產品的ASP與毛利率皆比一般產品佳，有望提升產品組合，將從過去白牌市場跨入品牌客戶，有利於後續訂單與價格穩定。
另外，IoT裝置方面，瑞昱也看好，阿米巴物聯網產品將受到5G、IoT裝置需求提升而有不錯表現，不管是透過語音與WiFi的結合，萬物聯網的概念將持續推展。
至於在TV SoC方面，瑞昱看好，2020年受到東京奧運與歐洲足球聯賽的需求，帶動客戶的拉貨力道增溫，加上4K滲透率也將從2019年50%增加到55%以上，8K電視也有客戶新品推出，因此規格升級、賽事需求都將推升客戶的需求提升。因此2020年瑞昱的TV SoC的市占率有機會再走揚，帶動營運表現。
而外界也期待乙太網路(Ethernet)晶片2020年的發展，其主要應用於PC、嵌入式裝置，而先前瑞昱打入車用市場，惟2019年受到汽車終端市場疲弱，因此貢獻狀況並不明顯，部份需求甚至遞延到2020年，因此公司認為，儘管2020年車市仍尚未明顯回溫，但2019年的需求將陸續開始遞延展現，但佔公司的營收比重仍低，要有一定的規模須待2022年才會較為顯著。
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