5G商機發酵，昇達科明年營運看增

#3491昇達科
#微波元件
短評：
轉投資6514芮特-KY其實只有0.47%，我想能挹注的營收不多。
主要客戶都在非美、非大陸地區，且主要還是4G相關
其實5G主要還在先進國家，新興國家4G需求還是比較大
以3491營收狀況來看，除非大爆發，不然真的要等明年或5G相關營收占比提升
獲利指標的表現是的確有持續在進步。
題材性還是很有的，或許11月Q3財報公布後的炒夢行情可以再來關注。



MoneyDJ新聞 2019-09-24 12:10:20 記者 丁于珊 報導

由於歐美暑假假期的影響，客戶拉貨較為疲弱，昇達科(3491)8月營收下滑，而隨暑假結束，9月拉貨力道回溫，營收可較8月成長，第4季因各國加速佈局5G佈建，相關產品出貨量增加，以及低軌道衛星通訊需求提升，預估第4季營收將較第3季成長。不過因5G及低軌道衛星屬於新市場，營收佔比不大，今年主要成長動能仍來自4G LTE基地台，另外昇達科也因應5G需求，開發3.5G濾波器產品，目前已經在客戶認證階段。

昇達科今年因5G商機發酵，相關產品提前出貨，且主要客戶在印度市場滲透率提升，帶動出貨量增加，昇達科累積1-8月營收12.79億元，年增7.3%。不過8月1.30億元，年減14.14%、月減15.89%，營收趨緩主因來自歐美暑假假期較長的淡季效應，客戶拉貨力道減弱，而7月則因有華為貢獻較多支撐營收，淡化淡季影響，昇達科指出，隨暑假結束，以目前出貨狀況來看，9月出貨已經回溫。

在獲利方面，昇達科近3季合併報表毛利率高於過去兩年，毛利率提升主要來自昇達科個體在集團的佔比提升，加上昇達科調整產品組合，高毛利產品出貨比重增加，帶動毛利率表現。昇達科指出，下半年毛利率應與上半年相當，而未來隨5G產品放量、毫米波市場成熟，將對毛利率帶來正面挹注。

由於新興市場4G滲透率低，昇達科目前主力市場仍在4G LTE基地台，市場包含印度、中東、非洲、南美等新興國家，營收佔比超過8成。在5G產品方面，微波元件已在上半年開始少量出貨，目前營收占比約在5%左右，第4季隨各國加緊腳步建設5G，出貨量將會增加，單季營收佔比也將成長。

昇達科指出，目前4G產品每年可維持在10%-15%的成長空間，預估短期成長動能仍大於5G，不過4G市場以新興國家為主，5G則以先進國家先行布局，兩者市場不重疊，都能讓公司營運進一步成長。因應5G未來發展，除了微波元件以外，昇達科也開發6 GHz以上的毫米波元件，目前等待市場成熟，商機發酵。在5G還未進入6 GHz以上頻段前，昇達科也開發3.5G濾波器產品，目前已經進入客戶認證階段，預估最快第4季或明年第1季有較明朗的產品出貨時程。

在低軌道衛星的部分，昇達科產品應用以衛星地面接受站(VSAT)為主，目前已通過客戶認證，少量出貨，營收佔比與5G相當，產品放量則需等待大量衛星發射上太空後，客戶建置接收站後，昇達科指出，看好低軌道衛星未來的市場潛力，不過現階段5G成長性將高過低軌道衛星。

全年還看，昇達科在4G市場成長動能持續，5G及低軌道衛星市場商機逐步發酵，產品出貨量也緩步成長。在轉投資方面，芮特-KY(6514)近年積極擴大產品應用領域效益顯現，加上今年因客戶訂單增溫，去年試產產品在今年開始出貨，5G相關產品也有少量出貨，芮特-KY今年1-8月營收年增36.63%。整體來看，昇達科產品成長動能明確，並在轉投資公司挹注下，全年營運可望較去年成長，法人估，明年隨5G產品出貨量增加，可望推升營運再成長。