MLCC市況復甦，國巨、華新科Q4料淡季不淡

#被動元件 #2327國巨 #2492華新科

短評：
從新聞內容來看，其實有點小矛盾，先是說部分標準型MLCC"有機會"漲價，但後續又說Q1整體被動元件跌幅縮減至3%，所以整體來說還是偏向跌價，且漲價也只是"有機會"。
另外雖然國巨、華新科Q4可望淡季不淡，國巨Q4營收"力拼"(也就是要相當努力)與第三季相當，但從營收狀況來看若Q4等於Q3，營收年增率也還是處在衰退狀態，頂多收斂減幅，在從獲利指標狀況觀察，去年Q3營業利益率高達55.28%，但Q4僅剩28%，2019Q2更只剩17.53%，因此在營業利益率崩壞的狀況下，營收將會無法有效轉換成EPS，因此就國巨來說，外資在此調高評等的意圖令人懷疑。



MoneyDJ新聞 2019-09-27 08:40:25 記者 新聞中心 報導

被動元件近期市況復甦，第三季大尺寸MLCC(積層陶瓷電容)傳出供需趨緊後，隨著蘋果iPhone、中國大陸四大手機品牌新機陸續上市，用於手機、消費性產品的標準型MLCC也隨之傳出緊缺。國巨(2327)、華新科(2492)在大單挹注下，近期產能利用率亦有所提升，市場人士亦預期，部分標準型MLCC在大陸十一長假期間可望漲價，且國巨、華新科第四季營運將可望淡季不淡。

法人指出，MLCC價格已經逐漸落底，隨著需求面好轉，預期MLCC報價整體跌幅將會大幅收斂，相較第一季的大跌三成，第四季跌幅可望大幅縮減至約3%，且庫存水位一路將會降低，看好被動元件市況已經脫離谷底，將重返成長軌道。

美系外資昨日則在最新發布的報告中以「最黑暗的時間已過」形容國巨處境，看好部分產品10月報價將會更有利，且預期在大陸十一黃金周期間，部分標準型MLCC仍有漲價空間，將可激勵國巨營運，並給予國巨「加碼」評等。

國巨證實，近期拉貨動能強勁，訂單能見度由先前僅約四周拉長一倍至八周，產能利用率亦提升約10個百分點，主要需求來自消費性電子產品，包含智慧手機、筆電等，帶動第三季訂單量較上季成長10%-20%；而過往第四季業績通常季減約一成，但今年11、12月業績料受惠客戶趕在農曆前年備貨，預期今年第四季將淡季不淡，有機會力拚與第三季相當。