《DJ在線》三鏡頭技術難度增，大立光/玉晶光仍擁優勢

#3008大立光 #3406玉晶光
短評：兩檔光學大老，雖然都有一定程度的擴場跟資本支出，但就現金流量表的表現來說，大立光還是比較能夠創造較佳的自由現金流，反倒玉晶光的狀況就稍差。


MoneyDJ新聞 2019-09-24 12:17:00 記者 許曉嘉 報導

儘管各界對於最新一代的iPhone 11系列鏡頭顆數增加、到底為廠商和使用者帶來多少附加價值和多少好處看法不一，不過，從鏡頭規格、機構設計、韌體搭配、能耗管理等各方面來看，鏡頭增加的設計至少讓三鏡頭模組的製造技術難度提高，供應鏈廠商的競爭門檻也跟著升級了。

目前台灣兩大光學鏡頭廠商大立光（3008）、玉晶光（3406）因長期擔任iPhone鏡頭主力供應商，產業地位穩固。從三鏡頭趨勢對於手機鏡頭的鏡片結構、鏡片數量、鏡頭規格、製造良率、品質管理、產能規模等等各方面的要求都進一步提高，短中期來看，大立光和玉晶光還是很有競爭優勢。

iPhone鏡頭顆數增/規格升，照相功能進步

蘋果新一代手機正式開賣。就光學鏡頭的部分來看，其中，iPhone 11主鏡頭模組從原本單鏡頭升級為雙鏡頭，iPhone 11 Pro / Pro Max從原本雙鏡頭升級至三鏡頭，前鏡頭規格從原先的800萬畫素、升級為1200萬畫素，主鏡頭/後鏡頭新增的鏡頭也採用1200萬畫素規格。（參考下表）

表　iPhone 11系列鏡頭升級

新機型	iPhone 11	iPhone 11 Pro / Pro Max
前一代產品	iPhone XR	iPhone XS / XS Max
主鏡頭/後鏡頭	單鏡頭à雙鏡頭	雙鏡頭à三鏡頭
鏡頭規格	1200萬像素廣角鏡頭 1200萬像素超廣角鏡頭	1200萬像素廣角鏡頭 1200萬像素超廣角鏡頭 1200萬畫素長焦鏡頭
前鏡頭	800萬畫素à1200萬畫素	800萬畫素à1200萬畫素

雖然許多開箱文對於iPhone 11系列在鏡頭方面的數量增加與規格升級，看法與評價各自不同，不過，單就拍照功能來看，光是iPhone 11可支援2倍變焦、iPhone 11 Pro可支援3倍變焦，以及夜拍功能大幅改善，其實多了一顆鏡頭確實讓手機拍照功能進步不少。

軟硬體變革+能耗管理，供應鏈技術挑戰增加

跟之前較早推出的雙鏡頭相機比起來，三鏡頭相機的結構，更加的複雜，它的生產技術和軟硬體整合的難度，也比雙鏡頭高出許多。因此反映到終端產品的售價，目前還居高不下。

原本就講究輕薄省電的手機，要再多放一顆高規格鏡頭進去，不僅鏡頭本身追求極致輕薄的多鏡片結構，品質良率都得兼顧、製造難度大增，相關硬體機構調整、成像校準、韌體演算、軟體整合、電池功耗等等，也都必須變更設計，對供應鏈廠商來說亦增加許多挑戰。（如下圖）

圖  手機三鏡頭相機的技術挑戰


台灣鏡頭居領先地位，加碼擴產鞏固地位

台灣光學鏡頭大廠大立光、玉晶光長期以來都是蘋果iPhone鏡頭兩大主力供應商，在技術、產能等各方面，原本就居光學鏡頭業界領導地位。

受惠於iPhone 11系列量產拉貨，大立光、玉晶光2019年8月營收分別衝上64.76億元及18.38億元，同步創下新高。預估9月表現仍穩定，整體第三季相當亮麗。尤其玉晶光8月單月每股盈餘就超過4元，更引爆外界對其今年整體獲利想像。

因應這場從手機鏡頭增量升級趨勢，大立光的擴產計畫近來持續進行，2019年又在台中購入兩筆土地備戰。玉晶光即將啟動大規模擴產。不同的是，大立光因為獲利能力超強，上市以來沒有辦過現增，全靠盈餘轉增資。玉晶光最近幾年來則陸續辦過幾次現金增資，而且每次籌資都備受矚目。（參考下表）

表　大立光／玉晶光近年擴產計畫

公司／股號	資本支出／購置不動產廠房設備
大立光（3008）	2017支出 74億元 2018支出64億元 2019/1H支出49億元 近年來持續在台灣台中擴建產能
玉晶光（3406）	2017支出12.5億元 2018支出10.9億元 2019現金增資1000萬股/每股350元 其中60%將用於投資擴建廈門廠

資料來源：台灣證券交易所股市觀測站／廠商；整理製表：MoneyDJ許曉嘉
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