嘉澤今年營運逐季高可期；伺服器應用下半年轉強

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短評：同業裡的強者也是績優生，但營收稍微不穩定，累計連增率趨勢稍微轉弱，但整體而言明年展望是很好的。


MoneyDJ新聞 2019-09-23 11:26:10 記者 蕭燕翔 報導


桌上型電腦與伺服器雙回溫，連接器廠商嘉澤(3533)8月營收創下新高，法人預期，下半年單季營收都將維持歷史高檔附近，且因產品組合、經濟規模及匯率有利，毛利率也看升，獲利逐季走高可期，明年上半年年增率有望維持雙位數。

嘉澤主要產品為CPU Socket，應用領域分別為以DT大宗、伺服器次之，第三則為筆電，近年成長最快也最受關注的伺服器應用，第二季營收佔比約二成出頭，7、8月已拉升至26-27%，拉高因素包括美系客戶為主的庫存去化近尾聲，以及Purley滲透率逐季攀升有關。

根據供應鏈預估，Purley今年初整體滲透率約三至四成，六、七月已拉高至6、7成，對嘉澤而言，相較於前一世代，Purley使用CPU Socket的數量，會從一顆增至兩顆，照理而言，若以供應鏈預估的滲透率，上半年營收年增率與伺服器營收佔比應該拉升得更快，之所以表現相對受牽制，其實與伺服器整體景氣陷入庫存調整有關。

但在第三季後，從美系客戶帶頭的庫存去化近尾聲帶動的訂單回流，加上Purley滲透率持續拉高，且AMD新款的CPU也在第三季中旬後交貨，都是嘉澤自7月起伺服器應用貢獻月增轉強的因素。

法人也認為，隨第四季品牌廠還有新產品推出，Purley與AMD新平台滲透率還有向上攀升可能，加上嘉澤已取得英特爾Socket塑膠插件的認證，最快第四季將可與IML搭配成套出貨，即便插件原已有兩家穩定的供應商，嘉澤屬新進者能取得多大市佔，較難預測，但對嘉澤而言仍是有新產品交貨動能，不無小補。

另一個則是來自營收大宗的DT，下游品牌客戶自6月起拉貨動能也明顯轉強，以每月兩位數的營收成長方式，向上跳升，一般認為，出貨動能應可延續至少到9月。

法人預期，嘉澤本季營收將創高，今年營運將是逐季走高，營收年增兩位數，獲利也會連二年創高，每股稅後盈餘18元以上，明年上半年維持營收兩位數成長可期。