歐洲產品價格難提升，久陽Q4看法保守

5011久陽產品包含六角螺絲、高張力螺栓等，以外銷歐洲市場為主，以去年營收佔比來看，歐洲市場佔比將近9成，美洲佔比在6%左右。
明年第1季市況雖還不明朗，但據歐洲客戶消息反饋，隨庫存去化告一段落，明年第2季應可回穩。

MoneyDJ新聞 2019-11-05 11:54:10 記者 丁于珊 報導

受中國業者在歐洲價格競爭影響，久陽(5011)一方面將8.8級產品降價接單，一方面提高10.9級和12.9級高階產品比重，同時美國受惠於轉單效益，今年接單量持續成長，久陽今年前3季營收較去年小幅成長。但是雖銷售量與去年相差不遠，但歐洲受削價競爭影響，美國因新客戶初期出貨以低階產品為主，導致毛利率走低，獲利預估也不如去年。而對於第4季，公司目前看法仍較保守，不過隨歐洲客戶庫存逐漸去化，預期明年接單可望回溫。

久陽產品包含六角螺絲、高張力螺栓等，以外銷歐洲市場為主，以去年營收佔比來看，歐洲市場佔比將近9成，美洲佔比在6%左右。不過今年因中美貿易戰導致中國業者轉往歐洲，引發削價競爭，久陽歐洲接單量下滑，而美國則有貿易戰轉單的新接客戶，今年美國市場訂單大幅成長，美國與歐洲營收佔比接近各半。因此，雖歐洲接單量較去年下滑，不過在美國市場彌補下，久陽今年前三季營收8.93億元，年增4.08%。

久陽近兩年調整產品結構，降低8.8級外六角產品比重，並提高10.9級和12.9級內六角產品的比重，目前10.9級以上產品佔比已近四成。尤其今年在歐洲市場方面，屬於較低價8.8級產品面臨中國業者價格競爭壓力大，久陽雖也降價接單，但仍不敵中國業者價格，放棄部分低價訂單，不過中高階10.9級和12.9級則較沒有價格壓力，因此久陽在歐洲持續提升10.9級產品比重，12.9級隨客戶認證通過，也已經開始小量出貨。

而在美國市場方面，為今年接單主要成長動能。久陽今年因貿易戰轉單有新接美國客戶，訂單量持續成長，甚至已經超越歐洲。不過初期接單仍以中低價產品為主，未來隨美國客戶信任度提升，有機會提高高階產品比重，有助於提高明年營收獲利。

整體來看，久陽目前訂單能見度約可在4個月左右，產品銷售量則可維持在去年水準，前三季營收也較去年同期小幅成長，但是毛利率受產品單價下滑影響，獲利估較去年衰退。

久陽近兩年提高高階產品比重的效益顯現，毛利率近兩年在維持在11%-14%左右，較前幾年明顯提升。不過第2季因歐洲有降價壓力，美國接單又以低階產品為主，導致毛利率下降，僅剩6.39%。久陽指出，今年產品平均單價較去年最多約有10%的差距，而第3季因價格持續走低，毛利率可能較第2季再下滑。

展望後市，久陽在美國訂單穩定成長，而歐洲隨客戶逐漸去化庫存，近期訂單也略有回溫，不過久陽對於第4季看法仍較保守，主因價格短期反轉不易，且年底因歐美聖誕假期，出貨也可能受影響，但久陽指出，明年第1季市況雖還不明朗，但據歐洲客戶消息反饋，隨庫存去化告一段落，明年第2季應可回穩。