力成Q4稼動率估小增；明年上半年看樂觀

#6239力成 #NAND FLASH封測廠



MoneyDJ新聞 2019-10-23 09:00:22 記者 王怡茹 報導

力成(6239)第3季營收177.05億元，季增17.4%，稅後淨利16億元，EPS 2.06元，優於公司預期。公司表示，美中兩國釋出和戰訊號，加上旺季效應延續，第4季營收有望維持成長動能，對明(2020)年上半年亦持樂觀看法，並將擴大資本支出、擴充產能，以因應未來的需求；法人則預期，2019年第4季營收估微幅季增，且在產能利用率提升下，毛利率有望維持20%以上水位，EPS估站穩2元。

力成主要從事記憶體積體電路封裝測試業務，為全球第五大、台灣第三大封測廠，生產基地則位於新竹新埔及湖口、大陸蘇州、西安等地，公司的大股東為全球最大記憶體模組製造廠金士頓。過去以記憶體封測為主，併入超豐(2441)後，邏輯IC封測佔營收提高到兩成以上。以2019年第3季產品組合來看，NAND Flash佔營收比重39%最高，其次為DRAM佔營收24%、SiP/模組佔9%、邏輯IC佔8%。

力成第3季營收177.05億元，季增17.4%、年減3.1%，受惠於稼動率回升至高檔水位，毛利率為20.1%、營益率14.2%，雙率均較前季增加，稅後淨利16億元，季增45.0%，EPS 2.06元，優於前季的1.42元，但低於2018年同期的2.45元；1~9月營收47.21億元，年減8.1%，稅後淨利37.56億元，EPS為4.84元。

力成總經理洪嘉(金俞)說明，2019年上半年受到記憶體市況不佳，以及華為事件等因素影響，整體營運表現相對有壓。不過，G20峰會後市場氣氛明顯轉變，且隨美中雙方互釋善意、華為禁令鬆綁，美系客戶也重啟拉貨動能，搭配傳統旺季效應，第3季業績繳出超乎預期的表現；預期第4季有望優於前季及2018年同期，對2020年上半年也抱持樂觀看法，且2020年第1季估可達到同期最佳紀錄。

在Flash業務方面，洪嘉(金俞)表示，隨NAND Flash價格來到平衡點，SSD(固態硬碟)需求大幅成長，2019年SSD在PC、伺服器滲透率持續提升，此趨勢將延續到2020年。由於市場供不應求，目前公司SSD的表面黏著（SMT）產線已呈現大爆滿。

其次，洪嘉(金俞)指出，SATA DATA CENTER(資料中心)建置需求明顯回溫，包括美國亞馬遜、臉書、谷歌…等大廠，2019年上半年投資布建年減約1成，較2018年下半年則減少15%，惟2019年下半年已開始恢復投資動能，有利於SERVER DRAM(伺服器用記憶體)需求。

至於SiP/Module(系統級封裝模組)方面，主要用在電源管理用晶片、類比數位轉換器、射頻晶片模組等，可應用於穿戴式裝置、醫療、工業、IOT...等多領域；以2019年第3季來看，此部分業績較前季成長10.5%，動能可期。

力成董事長蔡篤恭(圖右)表示，受美中貿易戰、終端需求不明等因素影響，2019年上半年記憶體市況偏疲，下半年開始回升，2020年可偏正面看待。公司對於自家記憶體產品感到自豪，預期2020年業績不會有問題，而邏輯IC業務將成為另一個重要的成長動能。

蔡篤恭指出，基於客戶的產能需求，力成也罕見地在10月份進行擴產投資，而年初預估全年資本支出約70~80億元，全年則上調到約100億元左右，雖較往年的約140~150億元相對保守，但可預期2020年將轉趨積極，以因應2021~2025年市場對先進封裝技術的需求。

在竹科三廠進度上，洪嘉(金俞)表示，新廠2020年下半年可以開始正式啟用，目前扇出型封裝（Fan-Out）月產能約500片，未來預計擴增至1,500片，新廠最大產能可達4.2萬片，現階段也在研究導入自動化設備、發展無人工廠的可能性。

整體來看，法人認為，力成2018年營收創掛牌新高，是以，在高基期及上半年表現落後的影響下，2019年營收恐有壓，估個位數年減，毛利率約18~19%，EPS 6.8~7元。展望2020年，在新產品/新產能貢獻、SSD滲透率提升、記憶體需求改善等眾多有利因素帶動下，無論營收、獲利皆有機會再戰新高。