Q4營收可望維持高檔，聚鼎明年看5G手機及車用

#6224聚鼎 #保護元件大廠
短評：營收轉強，H1獲利指標YOY表現微幅衰退，但Q3數據表現應該會不差，H1營收基期相對低，可以留意明年Q1營收年增狀況。

MoneyDJ新聞 2019-10-30 13:13:14 記者 邱建齊 報導


保護元件大廠聚鼎(6224)第三季合併營收超越去(2018)年第二季刷新歷史新高紀錄，法人看好單季每股盈餘可望同步優於去年第二季的1.45元。由於美系手機大廠新品銷售超乎預期，加上陸系、韓系新機齊發，聚鼎PPTC(可復式熱敏可變電阻元件)出貨暢旺，搭配散熱基板在LED車燈滲透率持續提升的帶動下，第四季可望淡季不淡；法人估單季營收仍能維持高檔水準，全年營收年減幅度明顯拉至僅剩低個位數甚至持平，每股盈餘仍有機會從4元起跳。明(2020)年則在5G手機及車用挹注下，成長動能充足。

聚鼎前三季合併營收11.86億元中，OCP(過電流保護元件，主要為PPTC)佔79%最高、TCB(散熱基板)有13%、OVP(過電壓保護元件)比重則為8%。聚鼎PPTC市佔率約20%為全球第二大，所供應之PPTC以應用在手機、PC等消費性電子產品為主。受到中美貿易戰影響終端需求、加上散熱基板因挖礦熱退燒及中國車市低迷拖累，聚鼎今(2019)年第1季合併營收僅3億元、創下9年來的單季新低，毛利率39.04%、EPS 0.47元均為近10年來相對低點。

不過在重回美系大廠手機供應鏈的加持下，聚鼎營運表現自第二季起迅速回神，第三季營收更以4.92億元創下歷史新高，季增25%、年增13%，終止連三季年減。累計前三季合併營收年減率較第一季已收斂逾半、僅剩1成。第三季能夠逆轉頹勢，聚鼎表示，主要是6月重新回歸美系手機供應鏈、搭配旺季效應催化。以前1支美系手機使用1顆PPTC，後因設計變更不再使用；今年推出的新一代智慧型手機，不但重新使用PPTC作為Sensor，用量更從1顆增加到3顆，由聚鼎與其他兩家日廠共同供貨。

法人表示，由於下半年向為手機旺季，加上新增美系大廠手機挹注，聚鼎第三季營收有高達7成來自手機，預估這塊毛利率優於整體，對第三季財報持樂觀辦法。在合併營收已超越去年第二季改寫歷史新紀錄，加上毛利率往上，法人看好第三季每股盈餘可望超越去年第二季的1.45元。對此，公司表示，一切靜待11月15日前季報公布揭曉。

進入第四季，由於美系新手機銷售比預期好，PPTC出貨暢旺，加上散熱基板出貨量隨著LED車燈滲透率提升，帶動散熱基板稼動率回升至6成水準。法人估計第四季將呈淡季不淡，並預期營收維持高檔，僅較歷史新高略減，但可望大幅年增，全年營收僅微幅年減、甚至追平去年，每股盈餘有機會從4元起跳。

展望明年，法人表示，由於今年上半年基期低，加上可望在第二季攻入美系大廠穿戴式裝置，進一步提升PPTC營收佔比至8成以上，明年上半年整體營運有機會出現較大幅度成長；下半年則在5G手機及車用挹注下，而有水準之上的旺季表現。至於眾所矚目的IGBT(絕緣柵雙極電晶體)，公司預估，明年應該有機會出貨，但比較大量應該是後年才看得到。