《DJ在線》衝刺更勝傳統旺季，國光生/保瑞等出線

#4142國光生 #6472保瑞 #4147中裕 #1752南光 #4119旭富
#Q4製藥業的旺季


MoneyDJ新聞 2019-10-09 11:54:13 記者 蕭燕翔 報導

第四季向來是生技製藥的傳統旺季，今年有不少公司，除了傳統旺季的動能外，還有其他新增題材，包括最快第三季起挑戰開始獲利的疫苗廠國光生(4142)、有新藥證或新市場貢獻的保瑞(6472)、中裕(4147)、南光(1752)等，第四季的動能都將挑戰全年最佳水準，且有機會延續至明年；而原料藥廠的旭富(4119)是全球大麻開放製藥的少數受惠廠商，明年若整合至原料藥出貨，商機更大。

第四季本來就是製藥業的旺季，主要是三高等慢性病於秋冬受到關注程度較高，另如呼吸道疾病的發生率也與季節高度相關。不過在傳統旺季題材外，部分藥廠爭取旺季外的Plus商機，不少的動能還有機會延續至明年，能見度相對優於同業。

季節性最為明顯的，當屬疫苗產業，特別是國光生技，過去就是國內公費流感疫苗的主要供應商，今年受到WHO延後公布流感病毒株影響，國內公費苗開始施打的時間會落在11月中，因此公司來自流感公費苗的業績貢獻，會在11、12月達到高峰，而以公司公費苗供給量410萬劑計算，供貨比重超過三分之二。
事實上國光生的營收，從8月起就跳升到2億元以上，8、9月連續創新高，動能還非國內公費苗，而是來自前年開始交貨的賽諾菲基因重組流感疫苗客戶訂單，去年業績挹注已增加一倍，今年有機會再增一倍至700萬劑；在美國客戶與國內公費疫苗同步成長下，法人預期，公司最快第三季可以轉盈，若公費苗今年底前出貨量如預期，下半年獲利還有機會彌平上半年虧損，繳出2011年來年度最佳成績。

而保瑞自從併入美國Impax在台子公司後，營運轉骨，公司也朝製藥代工業的台積電(2330)方向前進；併入該廠後，第一階段是直接接收替Impax代工帕金森式品牌藥的機會，同時公司也申請該藥在台藥證，第三季已經獲准，本季將開始先在國內自費市場開始銷售，爾後爭取健保給付，明年與美商簽訂治療低血鉀症的口服緩釋劑型也有機會開始有實質營收貢獻。

新藥廠中裕愛滋新藥獲得歐盟藥證，這也是公司繼美國市場後的第二大主要市場，預計今年底、明年初開始銷售，雖根據法人的預期，歐洲市場因需逐國布局，拉升的速度可能比美國慢，但至少有新市場的動能；且經營團隊也還未下修全年合作夥伴銷售8億台幣的目標，以此看來，第四季應該也是全年高峰無虞。

南光第三季營收已經創下新高，主要靠銷陸的品項與內銷增長，雖9月營收不如7、8月，但公司在美國已經送件的藥證，明年中前還有機會有新獲准品項，開始銷售，另在東南亞也可望有標案布局可期，都是今、明年營收成長動能所在。

原料藥的旭富，在大麻用於藥品逐步解禁下，原公司是以中間體形式交貨，經營團隊已計畫將把該品項從中間體整合至原料藥，現已完成相關製程開發與專利佈局，順利的話，原料藥明年可望完成美國DMF註冊，屆時出貨產品單價將是幾倍跳升。