胡連Q3毛利率看升，Q4仍有旺季可期

#6279胡連 #車用連接器
短評：營收有好轉跡象，但是毛利提升，也要營益率跟著拉上來才有用。
MoneyDJ新聞 2019-10-17 12:07:25 記者 蕭燕翔 報導
大陸自主品牌客戶提貨加溫，車用連接器廠商胡連(6279)8、9月營收年增率轉正，第三季營收也逆勢高於第二季，營運有提前落底跡象，法人認為，若中美貿易爭端發展趨向良性、中國官方補助政策正式落地，第四季傳統旺季應可期待，營收季增兩位數可期，今年毛利率可能有逐步走高機會，最快第三季毛利率重回三成大關。

胡連目前最大銷售市場還是來自中國，特別是自主品牌。今年受到中國車市前三季銷售皆呈現年減影響，前9月營收年減13.6%，不過8、9月單月營收出現連續兩個月轉正的訊號，今年來首見。

內部分析，雖從銷售端來看，中國車市各月數字還是呈現下滑，但生產端的拉貨似乎有加溫的態勢，主要原因可能包括自主品牌想衝刺年初設定的年度目標、中美貿易爭端似乎有趨緩態勢與上半年國五車種庫存已經有效去化等，不過近月的拉貨增溫，反應的還是生產端的情況，最終還是要回歸第四季傳統旺季的銷售動能，才能確認是否已是中線的落底。

不過因為第三季的營收逆勢高於第二季，加上銅價低檔，法人預期，最快第三季公司毛利率就有機會回升至三成以上，本業獲利將是今年至今最佳水準，只是因為上季人民幣貶值，不排除還是得認列上千萬的匯兌損失。

展望第四季，法人認為，假設中美貿易爭端有解，中國官方的次機刺激政策確定出台，還是有機會帶動新一波的自主品牌車市銷售潮，而對胡連來說，除了整體車市可能有落底訊號外，另外公司在新舊客戶的保險絲盒等機構件，滲透率也逐步加溫，是整體表現可能優於產業平均的關鍵。

除了中國市場，胡連今年也首度打入歐洲Tier 1零組件廠商，近幾個月已有試量產出貨，預期明年第一季將有實質營收貢獻。

法人預期，胡連今年營收將達36.78億元，毛利率逐季走揚，稅後盈餘3.7億元，每股稅後盈餘3.8元，若中國有新一波補助政策出台，且經濟沒有進一步惡化，明年或有自低檔回升機會。