盛群營運看回溫，明年成長不困難

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MoneyDJ新聞 2019-10-29 09:02:26 記者 趙慶翔 報導

盛群(6202)受惠10月中國市場需求回溫，部分高ASP產品已看到訂單回流，能見度可到明年初，法人預期，其第4季營收有機會逐月走揚，單季營收、獲利估優於上季。展望後續營運，在貿易戰逐步釋出和緩消息後，客戶過年前拉貨有望穩定成長，加上TWS(無線藍牙耳機)新客戶也預計在11月開始出貨，且明年BLDC(直流無刷馬達)、TWS、安防、健康量測等應用可望注入不錯動能，是以，明年成長不困難，另外，明年也將有新品投片12吋廠，料有利產品成本結構改善。

盛群第3季營收11.21億元，季減近7%、年減11%，主要係貿易戰影響客戶拉貨狀況保守，而毛利率表現上，則受到轉投資代理商未實現毛利轉為實現、貢獻約1.5個百分點，單季來到50.7%，優於上季的49.31%，EPS 0.98元，不如上季的1.13元與去年同期1.16元。

展望第4季，公司表示，10月1日中國長假過後，感受到中國市場需求漸起，BLDC、安防、健康量測等產品已經看到訂單回流。法人則預期，10、11月營收將逐月走揚，加上12月也有過年提前備貨的機會，因此整季營收將優於上季，並拚較去年同期持穩到小增，獲利估有機會較上季走揚，惟整體來看，後續應觀察市場需求與匯率影響數。

展望明年，盛群副總經理蔡宗榮認為，今年受到貿易戰影響客戶拉貨較為保守，但目前既有客戶仍持續開案，因此明年營運比今年好，應該不困難。

法人則認為，盛群依賴中國市場程度高，同時MCU產業受消費信心影響大，惟應用面也很廣泛，不致於受到單一終端產品銷售影響起伏太大，因此今年儘管遇逆風，但年減幅度落在個位數以內，加上盛群也持續拓展新產品與新客戶，將觸角跨到傳輸晶片、高階產品，因此明年營運可看中立偏正向，不過，後續也應關注12吋全光罩與新海外據點設立的費用影響數。

以MCU市場市況來說，蔡宗榮認為，受到總體經濟衰退影響，因此儘管MCU應用面廣泛，但兩者連動性高，後續應持續觀察貿易戰影響，但應不會再更壞，加上盛群也持續推出多款新品，盼明年在不同領域有所突破，像是BLDC應用已經經營久，盼持續拓展節能小家產品。

至於在代工廠與投片狀況方面，盛群也陸續將產品往12吋開發，今年將會開Shuttle(試量產)，採55nm製程，明年則預計開全光罩，鎖定藍牙新規格產品。至於今年年初多少受到8吋廠代工價格漲價壓力，據了解，明年價格應與今年相當，難再調降。法人則說明，目前市場55nm光罩約落在70萬美金左右，合台幣2,100萬左右。

庫存方面，盛群目前庫存接近7.5億元，比起去年同期近7億元的水位偏高，公司表示，儘管先前市況比較疲軟，但公司在備庫存也不會太保守，目前已經備妥庫存準備因應第4季的需求，因此暫時不需要額外產能。

盛群營收最大宗為中國約佔75%，前3季該市場年減10%，市場表現疲軟，但第4季儘管市場需求回溫，但營收預計仍持續衰退，不管是中國內需，或者中國外銷美國的客戶，都較受影響，像是行動電源、小家電等。

市場也持續關心去美化趨勢的影響，畢竟盛群在中國耕耘許久，公司坦言，確實感受到中國一些新客戶提出去美化的需求，但目前仍在開發中，最快明年才會發酵。公司表示，像是海康威視，由於他們產品較為高端，過去要打入供應鏈較困難，但去美化之後，確實與新客戶洽談當中，但仍需看後續客戶是否採用。

為分散市場集中的風險，盛群在海外市場持續布局，目前美國已有一個據點，歐洲、東南亞則在評估當中，通常是當地已經有當地的經銷商或方案商，冀可加速推廣產品，去年也開拓印度市場，盼複製中國成功經驗，目前佔營收低於5%，但公司持續看好電源相關產品的拓展。

事實上，盛群過去在歐洲佈局較東南亞更久，就經銷商數量來說更具規模，因此下一步可能就是在歐洲設立辦事據點，後續可持續關注對於費用與業務拓展的影響性。

就應用面來說，BLDC則是公司ASP與毛利較高的產品，也是公司持續看好的項目，目前接單能見度已經到明年初，應用則以空氣清淨機、掃地機器人、風扇等為主，今年前9月出貨量約620萬顆，內部預估今年將達1000萬顆，年增可達雙位數，明年則看好電動手工具、吹葉機、吹風機等終端應用。

TWS方面，公司表示，今年出貨量穩定大約500萬顆，11月有望在切入第3家中系品牌客戶，有望增加明年的營運動能，且客戶有意願用盛群的觸控晶片取代同業P Sensor產品，但仍在開發階段，對於客戶來說，成本可再降低，且達省電功效。

另外，盛群也布局車用市場，今年推出第1顆具備CAN Bus的MCU，策略上先從工控、售後市場(AM)開始拓展，最快明年底開始貢獻。而AI MCU產品，則預計明年上半年切入驗鈔機市場。