茂生Q3毛利率估略降，Q4營收挑戰歷史高

#1240茂生農經 #飼料 #毛鴨毛雞 #洗蛋
短評：沒量，但是基本面數據不差。


MoneyDJ新聞 2019-10-30 11:36:43 記者 蕭燕翔 報導

雖受到黃小玉等原料成本均價上揚影響，法人估計，茂生農經(1240)第三季毛利率將比前季略低1個百分點左右，但第四季進入傳統旺季，營收可望挑戰創歷史新高，季增個位數，毛利率也將不亞於第三季水準；公司也持續進行垂直整合，規劃進入洗選蛋領域，最快年底前有機會認列相關的合併營收，挹注新動能。

茂生農經第三季營收4.31億元，僅次於今年首季、是單季次高成績，法人估計，因「黃小玉」的5、6月價格上揚，略為影響第三季的原料備貨成本，對單季毛利率可能影響約1個百分點，落在17.5%左右，不過因費用率控制穩當，單季獲利可望介於第一、二季間。

展望第四季，向來是茂生農經的傳統旺季，按照往年的慣性，營收可望是全年最旺季，營收有機會超越今年首季，再創歷史新高，只是因第三季也淡季不淡，季增率預期可能較難維持前幾年的高雙位數增長，不過對毛利率相對有利的是，黃小玉等原料成本沒再進一步攀升，法人預期單季毛利率應該至少有不亞於第三季水準。

除原來的飼料業務外，茂生近年營運重點在於垂直整合，前幾年的毛鴨毛雞業務，今年下半年已有營收挹注，今年對營收貢獻應有3、4千萬元；另毛豬銷售量也維持在1萬隻以上，對營收貢獻超過9千萬元。

另外，茂生也有意跨足洗選蛋業務，未來替自家蛋類產品建立新的出海口外，也將收購其他蛋農的蛋品，整合洗選，並添加特殊營養素以自有品牌銷售各通路，最快年底前有機會認列相關的合併營收，挹注新動能。